建信期货-豆粕每日报告-211026

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周末外盘美豆企稳反弹，美豆11合约在1230美分附近震荡。

从基本面供需角度出发，美豆新年度供大于求的格局逐步显现，旧季期末库存的调高同样也加剧了美豆供应逐步宽松的预期，可以说在10月USDA报告出炉之后，美豆还想回到上半年的价格是很困难了。

而短期来看，利空集中释放完毕，即使NOPA9月压榨数据仍然较差，但价格已经很难下破，上周在豆油的强势带动下美豆企稳反弹，周度出口数据较好也为美豆提供了情绪上的支撑，预计短期1200美分支撑力度偏强。

目前市场关注度逐步由美国转向巴西，巴西大豆播种正在正常推进，据机构反馈，不仅预期的种植面积较去年再度提高，本年度的播种速度同样较快较快，前期降雨也有利于墒情的改善，暂时没有天气炒作题材，未来需要关注拉尼娜现象在冬季对于巴西大豆生长的影响。

综合来看，世界上最大的两个大豆生产国目前来看供应都相当充足，而中国受制于养殖利润的低迷，进口量无法激增，国际上其他大豆买家的需求同样被高价抑制。

国际大豆牛转熊或已经在进行中。

国内豆粕期货跟随美豆运行，豆粕近期企稳反弹，但从中长线角度来看，国际大豆累库之路难以逆转，下跌处于进行式过程中，中长期仍然建议以高空入场为主。

现货方面，近期国家限电停电等行为也影响到了部分油厂的开工率，按目前情况来看，油厂压榨量下降，豆粕豆油库存压力会持续减轻，现货及基差偏强对待。