国都期货-焦煤焦炭晨报：钢材表需创新高，煤焦延续反弹-200410

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　　操作建议
　　焦炭：在焦企利润不断下滑至亏损后，多家焦企联合提涨，周四公布钢材数据，成材供需双增，表需创新高，库存去化速度加快，盘面连续出现反弹。但供需格局仍然处于弱势格局，焦煤价格下跌，焦炭成本支撑下移，导致焦炭提涨动力不足。国内疫情相对稳定，焦企开工率已经回升至70%以上，供应明显好转。部分地区焦企利润出现亏损，但是尚未出现大面积减产，供应端保持宽松不变。需求端在国内疫情好转后，复工复产加快，钢材库存开始回落，但是整体库存仍旧偏高，且废钢价格持续下跌，电炉开工率上升导致成材面临产量与库存的双重压力，对焦炭以打压保利润为主，焦炭自身缺乏上涨驱动。综合而言，焦炭供需预期弱势，远月合约偏悲观，建议逢高做空为主，但是由于部分焦企已经陷入亏损，不宜过分看空，关注1500附近支撑表现，套利策略可关注空焦煤多焦炭组合
　　焦煤：目前全球疫情爆发，外部风险加大，市场恐慌情绪加大，国外钢厂或将减少二季度采购量，导致国内焦煤价格承压，远月合约弱势运行。而国内疫情基本稳定，各地区放开交通管制，煤矿复产情况良好，国内焦煤供应恢复正常，同时蒙煤开始通关，未来将会逐步恢复至正常水平，整体供应保持稳中有增，矿端挺价难度加大。而下游的钢厂与焦企的利润均处于相对低位，尤其是焦企利润已经开始陷入亏损，对焦煤的需求增量有限，同时成材的高库存也压制产业链利润，未来仍需观察下游钢厂库存与焦化利润变化，若下游不能出现超预期需求，焦煤价格依旧以弱势震荡为主，但波动幅度与空间有限，不考虑单边操作，建议作为黑色系其他多头的对冲配置。