新时代证券-光环新网-300383-光环新网点评：业绩稳定增长，开域国际战略入股-200410

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　　事件：（1）2020年第一季度业绩预告符合预期；（2）开域国际战略入股无双科技及二级子公司新光环无双。
　　公司发布公告2020年预计第一季度归母净利润2.0-2.4亿元，同比增长2.48%-22.98%，报告期内预计非经常性损益为-100万元左右；同时发布公告开域国际向无双科技增资2,500万元持有无双科技2.924%的股权，向新光环无双增资200万元持有新光环无双16.67%的股权，开域国际投资无双科技及新光环无双后，各方将整合各自优势资源，全面深化合作，加强创新，实现协作共赢的目标。我们暂时维持盈利预测不变，预计公司2019-2021年的净利润分别为8.25、10.23和12.74亿元，EPS分别为0.53、0.66和0.83元，维持“推荐”评级。
　　上架率逐步提升，IDC业务稳步增长，云计算业务继续保持增长势头
　　报告期内公司数据中心客户上架率较上年同期逐步提升，IDC业务稳步增长；云计算及相关服务收入占报告期营业收入约80%，公司收购的北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利，达到业绩承诺预期。随着新基建浪潮的到来，国家不断强调加快数据中心建设速度，产业链景气度持续上升，叠加疫情期间，居民生活消费方式改变，“宅”经济、线上办公等方式也助推行业发展，导致行业需求旺盛，2020年上架率将持续攀升。
　　开域国际战略入股无双科技及二级子公司新光环无双，各方将优势互补，合作共赢
　　开域国际拟向无双科技增资2,500万元持有无双科技2.924%股权，其中2,437.759万元进入资本公积（本次增资以无双科技投前估值83,000万元为前提进行）；同时开域国际拟向新光环无双增资200万元，本次增资后新光环无双注册资本增至1,200万元，持有新光环无双16.67%的股权。本次投资后，有利于无双科技与开域国际发挥各自的技术、客户渠道优势，加强深度业务合作，继续以拓展在互联网整合营销领域的创新和拓展，实现协作共赢的目标，对于推动无双科技的业务发展及保持行业领先水平都有极大帮助。
　　风险提示：云计算发展不及预期，公司机房建设进展不及预期，子公司商誉减值风险。