华金证券-锐科激光-300747-积极拓展新产品，激光器行业龙头稳步成长-211025

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投资要点◆事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入25.07亿元，同比增长74.98%，实现归母净利润4.01亿元，同比增长123.31%，符合预期。

◆Q3单季度业绩稳步增长。

公司Q3单季度实现营收8.97亿元，同比增长24.04%，实现归母净利润1.41亿元，同比增长24.92%，保持稳步增长。

盈利能力方面，Q3单季度销售毛利率和销售净利率分别为26.64%、15.70%，环比有所下降但仍处于合理区间。

◆不断扩充新产品。

根据锐科激光微信公众号，2021年9月16日，锐科激光在线上召开了秋季新品发布会，作为今年第二场聚焦于“新产品、新应用、新材料”的专场发布会，公司一次发布了近20款新品。

在同质化竞争加剧的形势下，锐科激光始终坚持做品质产品。

通过持续的钻研和投入，围绕精密加工、光伏、3D打印等多个领域，多方位打造了一系列重磅新品，培育新的增长点。

◆赛道成长性显著，看好国产光纤激光器龙头长期发展。

光加工替代传统加工、激光熔覆/增材制造等新领域持续拓展、超快/半导体激光器等新产品快速发展，激光器行业成长性显著。

锐科激光是国产光纤激光器龙头，高功率产品国产替代下公司市场份额有望持续提升。

同时公司积极推进焊接、清洗等高端细分市场的产品拓展，并且在超快激光器、半导体激光器等领域均有良好布局，我们认为未来几年公司有望实现快速发展。

◆投资建议：预计2021-2023年公司实现营业收入分别为33.65亿元、43.79亿元、57.03亿元，归母净利润分别为5.16亿元、7.73亿元、9.80亿元，对应EPS分别为1.20元、1.79元、2.27元，维持买入-A建议。

◆风险提示：（1）光纤激光器行业增长不及预期；（2）行业竞争激烈导致毛利率下滑；（3）超快光纤激光器发展不及预期。