华金证券-策略类事件点评：完善基础性制度改革，为经济高质量发展松绑-200410

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　　投资要点
　　事件：4月9日，中央、国务院发布第一份关于要素市场化配置文件-《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，《意见》明确了要素市场制度建设的方向和重点改革任务。
　　推进要素市场化配置影响深远，直指我国经济结构性矛盾根源，有助于我国从高速发展向高质量发展转变。我国商品和服务价格97%以上由市场定价，但土地、劳动力、资本、技术、数据等要素市场发育相对滞后，存在配置范围有限、要素流动存在体制机制障碍、要素价格传导机制不畅等问题，影响了市场对资源配置决定性作用的发挥。而通过推进要素市场化配置，预计将极大助益形成生产要素从低质低效领域向优质高效领域流动的机制，引导各类要素协同向先进生产力集聚，推动经济发展质量变革、效率变革和动力变革。
　　《意见》根据不同要素提出分类推进改革的举措，使要素市场化配置改革更有针对性和可操作性。《意见》包括九大点、三十二小点，内容字字珠玑，提出土地、劳动力、资本、技术、数据五个要素领域的改革方向；预计为未来的具体政策出台给出指引。根据《意见》内容，土地要素方面，着力增强土地管理灵活性；劳动力要素部分，着力引导劳动力要素合理畅通有序流动；资本要素部分，着力完善多层次的资本市场制度；技术要素部分，着力激发技术供给活力，促进科技成果转化；数据要素部分，着力加快培育数据要素市场。
　　数据要素的重要性提升，首次与土地、劳动力、资本、技术等传统要素并列提及。《意见》与时俱进，根据互联网时代的需要，明确将数据作为一种新型生产要素写入政策文件，是要充分发挥数据这一新型要素对其他要素效率的倍增作用，使大数据成为推动经济高质量发展的新动能。当前，我国数字经济在全球竞争中已经占有一席之地，民众对于数字经济的接纳度也较高；加快培育数字要素市场，有助于进一步推进国内数据经济创新和发展活力，提升全球竞争力。
　　对于A股短期影响预计不大，但长期有助于提高风险偏好。我们倾向于认为，要素市场化配置改革是从根源上推进我国经济提质增效的手段之一，对于国内经济的长期向好有明显的促进作用；但是，要素市场化配置改革是我国基础制度改革的一部分，是属于长效改革，改革效果是逐渐显现、而非立竿见影的。因此，对于A股的影响，我们倾向于认为，《意见》颁布或有助于提升长期风险偏好，提升A股对于长线投资资金的吸引力；但短期来看，因效果并非立竿见影的，其影响可能不如一次明确的财政或货币刺激方案，短期影响或相对有限。
　　政策视角，建议重点关注数字经济拉动的相关科技创新板块。合理的数据采集过去一直是工业互联网、车联网、物联网、人工智能等新产业发展和创新的障碍之一，本次《意见》支持构建农业、工业、交通、教育、安防、城市管理、公共资源交易等领域规范化数据开放利用场景，预计将极大助力相关产业发展进程，加速新经济业态和模式创新，以及传统产业与数字经济的融合速度。
　　风险提示：疫情发展超出预期、政策不达预期、系统性风险等