光大证券-A股2020年一季度预告总结：负增长公司比重陡升，必需品和无接触经济业绩占优-200411

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　　◆疫情原因导致全A预告披露滞后。截至2020年4月10日，共1000家上市公司发布业绩预告，占比不足1/3，披露公司市值占比15%。主板、中小板、创业板披露市值占比分别为2.8%、22.6%和99.9%。
　　◆预告显示，创业板2020一季度盈利同比下降24.9%，在中位数口径下，同比下降29.8%。以中位数口径来看，全A非金融盈利同比下降27.5%；中小板已披露公司盈利同比+6.6%，主板已披露公司盈利同比-31.9%
　　◆从增速分布来看，疫情下创业板2020Q1盈利增速呈现“中间少、两头多”，利润下滑50%以上和利润增长100%以上公司占比都有所上升。预告中37%的公司正增长，较2019年的54%下降17个百分点；而利润下滑50%以上的公司占比从27%大幅上升至41%。
　　◆疫情之下，大市值公司抗风险能力凸显。整体法来看，市值小于100亿上市公司2020Q1盈利下降，50亿市值以下公司盈利下滑超过50%；中位数口径来看，2020Q1盈利增速与市值大小正相关，500亿市值以上上市公司盈利正增长，而500亿市值以下公司，市值越小，负增长幅度越大。
　　◆行业层面：必需消费和非接触经济业绩受损较小，服务和可选消费、以及与一季度复产复工不利相关的中游行业业绩受损较大。与抗疫和生活必需品相关的细分行业表现较好，主要是畜牧业、食品、中药、医疗器械、游戏；可选消费及服务类消费企业盈利影响较大。其中2020Q1盈利同比增速分别为：消费者服务-124.9%（2019年-4.1%），纺织服装-118.5%（2019年-5.7%），商品零售-51.2%（2019年0.1%）。周期方面，有色金属中的黄金、钴，以及基础化工行业中农用化工表现较好，建材、机械受销量大幅下滑影响，业绩下滑幅度较大。TMT行业中，受5G带动的PCB、光器件行业继续呈现出现较高增长，消费电子产业链的半导体、元器件、零组件等体现较高景气水平，但消费电子后续订单如何存在较大的不确定性，计算机行业受下游复产复工较慢影响较大，除医疗信息化和金融科技外，其他子板块盈利增速均有下滑。随着二季度复产改善，一季度给周期行业和可选消费销售带来较大业绩压力的因素有望缓解，有利于与外需相关性不高的行业销量提升、业绩改善，包括周期中下游和内需消费品；对于TMT产业链来说，5G和国产替代驱动下，与5G、远程办公更相关的产业链业绩确定性更高。
　　◆我们筛选出市值100亿以上且增速较2019年提升的公司：其中医药行业7个，电子行业6个，农林牧渔、非银金融、石化、计算机各2个。
　　◆风险提示：1、预告披露率有限导致行业增速存在偏差；2、国内经济增速超预期下行；3、海外疫情扩散及延续时间超预期。