国元证券-移为通信-300590-2020年一季度业绩预告点评：疫情影响短期业绩，长期成长基础仍在-200410

《国元证券-移为通信-300590-2020年一季度业绩预告点评：疫情影响短期业绩，长期成长基础仍在-200410（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-移为通信-300590-2020年一季度业绩预告点评：疫情影响短期业绩，长期成长基础仍在-200410（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　2020年4月9日，公司发布2020年一季度业绩预告，2020年一季度实现归属于上市公司股东的净利润1888.54-2158.34万元，同比减少20%-30%。
　　点评：
　　疫情影响订单交付，整体业绩低于预期
　　Q1业绩略低于预期，主要是受新型冠状病毒肺炎疫情影响，生产及销售订单延期执行，预计影响额度5000-6000万，导致Q1销售收入同比下降近30%，约为28%，对应2020年Q1收入约9650万。预计影响的订单将在4月份交付，因此二季度业绩值得期待。
　　费用刚性影响下，整体净利率较2019Q4有所下滑
　　预计2020Q1净利率19.57%-22.36%，较2019Q4有所下滑，基本与2019Q1持平。主要原因是收入大幅下滑的背景下，相关费用仍然是刚性支出。此外包括闲置资金理财和政府补助在内的非经常性损益较2019Q1增加200万达到约600万元，较2019Q1增加约200万元。
　　疫情影响逐渐消除后，长期成长逻辑仍在
　　公司海外业务占比略高，不可避免地受到疫情影响。但我们认为在物联网蓬勃发展的行业大趋势下，公司长期成长基础仍在。传统车载和资产追踪业务保持较高的行业增速且行业集中度较低，产品、技术等多重优势助力公司市场份额不断攀升。共享经济和动物溯源业务持续开拓新客户，销售网络与产品种类不断丰富，为未来收入增长打下坚实基础。
　　投资建议与盈利预测
　　公司通过定制化的物联网解决方案，不断拓展下游应用场景，未来几年业绩增长确定性高。考虑到今年海外疫情对公司业务的影响，我们下调全年业绩，预计2020-2021年公司收入分别为8.55亿、11.27亿，净利润为2.04亿、2.64亿，对应当前股价的PE为31.26、24.07倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　海外疫情恶化的风险、汇率变动的风险