东吴证券-固收周报：本周股市大幅上升，关注可转债投资机会-200412

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　　报告摘要
　　本周可转债一级市场有9支可转债发行，总发行量93.09亿元，较上周增加73亿元；1支可转债偿还，总偿还量0.18亿元，较上周减少0.16亿元；净融资额92.91亿元，较上周增加73.17亿元。长期来看，目前可转债发行波动较大。
　　本周共有16家公司可转债有新进展，其中4家公司通过了董事会预案，5家公司通过了股东大会；2家公司通过发审委，为蓝帆医疗、飞鹿股份，行业属于医疗器械Ⅱ、化学制品，涉及发行规模为31.44亿元、1.77亿元；5家公司通过了证监会核准，为思特奇、安井食品、永兴材料、益丰药房、润达医疗，行业属于计算机应用、食品加工、钢铁Ⅱ、医药商业Ⅱ和医疗服务Ⅱ，涉及发行规模为2.71亿元、9亿元、7亿元、15.81亿元和5.5亿元。
　　从股票指数走势来看，本周股票市场大幅回升，指数走势上升，上证综指、债转股指数、沪深300、创业板指、中小板指、债转股指数分别上升1.18%、1.51%、2.27%、1.09%、1.04%；本周可转债指数上升，上证转债、中证转债指数本周涨幅分别为0.58%、0.33%，深证转债跌幅为0.25%。
　　从申万行业指数的角度来看，本周各行业大部分上涨。涨幅最大的五个行业分别为休闲服务、国防军工、建筑材料、医药生物、食品饮料，上涨幅度分别为5.73%、4.70%、4.36%、4.12%、3.11%；跌幅的两个行业分别为电子、纺织服装，下跌幅度分别为1.22%、0.70%。
　　可转债存续债券中，银行业存量可转债余额最多，高达1,485.44亿元，其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为公用事业、化工、电气设备和非银金融。从申万行业指数可知，本周化工、非银金融表现较好，银行、电气设备、公用事业表现稍好，总体都呈涨幅趋势。
　　从个券涨跌幅可以看出，可转债涨跌情况与级别相关性较差，本周延续上周低级别可转债变动幅度较大的特点；与股指表现类似，医药生物本周表现较好。从可转债正股涨跌幅排名可知，正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合，正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。按可转债活跃度统计可知，本周市场最活跃的前五支可转债分别为尚荣转债、通光转债、模塑转债、英联转债、泰晶转债。
　　股票价格已经超过转换平价的转债共计21支。
　　截至2020年4月11日，可转债的纯债溢价率中位数为23.22%，转股溢价率的中位数为25.30%，可转债整体股性较强。
　　本周可转债共转股14,999.68万股，其中19鸿达E1本周转股数为11665.94万股，占全部转股数的77.77%。从累计转股比例来看，截至2020年4月11日，雨虹转债和万信转2累计转股比例分别达99.91%和97.94%。（1）宏观层面来看，宽松的货币政策缓解短期的流动性危机较为显著，同时叠加积极的财政政策，以减税降费、新基建建设、刺激消费为代表，都是国内经济复苏的有力支撑；（2）择券层面，消费版块和新旧基建仍然是较好的配置板块，此类可能是政策发力的内侧需求端，传统基建有建工转债，新基建包括5G为代表的领域，代表标的有烽火转债、博威转债等。
　　风险提示：关注股市波动风险。