新时代证券-2020年电新行业周报4月第2期：新能源汽车Q2预计海外低点，国内拐点，龙头布局正当时-200412

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　　投资组合及调整
　　当前推荐：比亚迪、宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、晶澳科技、中来股份
　　核心组合：比亚迪、宁德时代、中材科技、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、容百科技、当升科技、新宙邦、璞泰来、卧龙电驱、鹏辉能源、通威股份、中环股份、中来股份、福莱特、晶澳科技、科士达、微光股份、良信电器、电科院
　　调整：本周新增比亚迪
　　投资主题：新能源汽车Q2预计海外低点，国内拐点，龙头布局正当时
　　海外：2020Q1欧洲新能源汽车销量20.3万辆，同比+ 69%，美国8.0万辆，同比+ 5%，整体数据亮眼。由于疫情影响，海外车企陆续停工，预计Q2海外销量是阶段低点，但随着下半年主流车企新车型推出，预计Q3将恢复增长。全年来看，欧洲2020年预计保持中高速增长（2019销量54万辆），美国2020年预计持平（2019销量32万辆），海外2020年预计保持30%增速（2019销量约100万辆）。
　　国内：2020Q1国内新能源汽车销量10.7万辆，同比-61%，基本符合预期。Q2随着疫情转好复工加速，B端来看补贴政策延长至2022年底，加速公共领域电动化，C端来看特斯拉、比亚迪、大众等爆款电动车放量，Q2新能源车预计将起量，国内2020年预计保持20%增速（2019销量约120万辆）。
　　投资建议：我们预计新能源需求短期来看Q2是海外低点，国内拐点，时点上已进入板块布局最佳时机，优先推荐龙头标的。
　　【比亚迪】进化到蜕变的全球电动车龙头
　　【宁德时代】全球动力锂电池龙头，竞争力进一步增强
　　【国轩高科】动力电池领先企业，铁锂有望再发力
　　【容百科技】高镍三元正极材料领导者
　　【中材科技】玻纤+叶片稳步增长，湿法隔膜加速放量
　　行业要闻：
　　新能源汽车：特斯拉3月在华销量创新高，668公里长续航Model3推出
　　2020年3特斯拉中国市场销量为1.02万辆，远高于2月份的3900辆，刷新其在中国市场的单月销量纪录。国产特斯拉Model 3再推668公里长续航版，享受补贴政策之后售价33.9万元起。（来源：乘联会）
　　光伏：2020年光伏补贴标准出台
　　对集中式光伏发电继续制定指导价，I~III类资源区分别为0.35、0.4、0.49元/kWh，新增集中式上网电价原则按照市场竞争方式确定。工商业分布式光伏发电项目全发电量补贴标准调整为0.05元/kWh；户用分布式光伏全发电量补贴标准调整为每千瓦时0.08元/kWh。（来源：SOLARZOOM）
　　重要公告：
　　【当升科技】一季度预告，归母净利润3000-3500万
　　【鹏辉能源】一季度预告，归母净利润1850-2600万元
　　【比亚迪】3月汽车销量3.1万辆，其中新能源汽车1.2万辆
　　数据跟踪：3月新能源乘用车销量4.7万辆，同比-60%
　　2020年3月国内新能源乘用车销量4.7万辆，同比-60%；动力电池装机量2.8 GWh，同比-46%，其中三元电池装机量2.2 GWh，同比-39%，磷酸铁锂电池装机量0.5 GWh，同比-48%。
　　风险提示：新冠疫情影响产业链供需结构，下游需求不及预期。