天风证券-通信行业：聚焦年报/一季报业绩，5G、云计算持续受益“新基建”-200412

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　　本周行业重要趋势：
　　1、中国移动5G核心网开标，份额持续向国内厂商集中。
　　中国移动公布2020年5GSA核心网新建设备集采中标名单，华为、中兴和爱立信中标，诺基亚再次出局，份额进一步向国内厂商集中。
　　此次招标为全国9大区/31省公司新建5GSA核心网网元以及NFV虚拟化平台设备，分为2C端网络设备及共用设备、2B端网络设备两个标包，其中规模较大的2C及共用网元（一次性优惠后限价32.54亿元，中标价在27-28亿元），份额第一至第三分别为华为、中兴、爱立信；规模较小的2B网元（一次性优惠后限价5亿元，中标价4亿元左右），份额第一和第二分别为华为和中兴。
　　2、IDC更新全球ICT市场预测，2020年中国总体ICT市场的增长为3.8%（2月份预测为5.5%），市场规模达到6,884亿美元，其中第三平台技术市场增长9.0%（2月份的预测为13.9%）。
　　IDC预测，疫情对于服务业和部分制造业冲击较大，对消费者和企业信心也有较大影响，而ICT目前仍属于资本支出占据较大的比例，因此，疫情对ICT市场的影响比经济要大。疫情对于硬件的影响比软件大，对终端类产品的影响比基础架构类大，对传统ICT市场的影响比第三平台技术的影响大。根据IDC最新预测，2020年全球IT市场增长-2.7%（2月份预测为4.3%），全球电信市场增长0.5%，全球传统ICT市场增长-1.6%。2020年中国IT市场增长2.7%（2月份预测为5.2%），中国电信市场增长0.1%(2月份预测为1.2%)，中国传统ICT市场增长1.6%（2月份预测为3.6%）。
　　本周投资观点：
　　未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，从2019年2季度开始，行业业绩开始“U”型反转，疫情影响下5G等“新基建”建设有望加速，预计全年投资规模有望符合甚至超预期，因此我们继续看好板块未来走势。近期建议重点关注一季报业绩增长好以及5G、云计算赛道的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（视频+流量+物联网）：
　　一、5G硬件设备器件：
　　1、主设备商（直接受益）：重点推荐中兴通讯、烽火通信；
　　2、交换机/路由器（5G+云计算双驱动）：重点推荐：星网锐捷、紫光股份；
　　3、射频领域：重点推荐：科创新源、世嘉科技、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、通宇通讯，俊知集团；建议关注：生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；
　　4、光通信：重点推荐：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转，低估值）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（数通光模块黑马）、亨通光电、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技等；
　　二、5G应用端：
　　1、云计算：重点推荐：星网锐捷、光环新网（IDC龙头）、紫光股份、奥飞数据（小而美IDC厂商）、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（低估值、通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份、数据港等；
　　2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（SIP话机全球龙头，VCS视频会议重点推进）、会畅通讯（视频会议软硬件全面布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信等领域）等；
　　3、物联网/车联网：重点推荐：移远通信、移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：有方科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能等；
　　4、MCN：立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、三维通信；5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通；
　　三、5G边缘生态：
　　重点推荐：星网锐捷、华体科技、中国铁塔（港股）、三维通信、立昂技术、中嘉博创、天源迪科；
　　风险提示：疫情对产业影响、5G推进力度低于预期，贸易战不确定风险等。