安信证券-电力设备行业：国产Model3长续航版来袭，谁与争锋？-200412

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　　■特斯拉国产Model 3长续航版本来袭。特斯拉官方近日公布了国产Model 3后驱长续航版以及四驱高性能版的价格，分别为33.9万元和42万元，较标准版来看，长续航版在补贴后较标准版高出4万元左右，其中NEDC续航能力从此前的445km增加到668km，增幅为50%；0-100km/h加速5.3秒，比标准续航版快了0.3秒。国产特斯拉Model 3三个版本价格区间覆盖29万至40万，在这一价格区间内尚处于垄断地位，较潜在竞争对手比亚迪EV汉和小鹏P7具备优势。
　　Model 3三月市场爆款效应持续。在中国市场，特斯拉Model 3三月销量达到10160辆，单月市场份额超过30%，在疫情之下逆势上涨，雄踞中国市场的榜首，成为特斯拉Model 3全球交付的重要支撑；在欧洲市场，消除了交付延迟等因素的影响的Model 3，在纯电（BEV）销量上皆领先于其他欧洲车企纯电车型，重回巅峰；从整个欧洲一季度的销量来看，特斯拉在已公布数据的国家中（丹麦、比利时、瑞典、荷兰）牢牢占据BEV的销量榜首。
　　投资建议：特斯拉Model 3长续航版本发布预计将引爆中国市场需求，中国汽车产业短期受疫情影响，政府的政策组合拳预期加强，目前电动车板块回调至价值配置区间，趋势确定政策加持，重点推荐具备全球竞争力的公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等；2）材料环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦，以及特斯拉产业链旭升股份、宏发股份、三花智控，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质等。
　　■新能源发电：能源法征求意见稿出台。能源法征求意见稿提出，将风电光伏等可再生能源列为所有能源发展的优先领域，制定全国可再生能源开发利用中长期总量目标以及一次能源消费中可再生能源比重目标，列入国民经济和社会发展规划以及年度计划的约束性指标，并分解到各省、自治区、直辖市实施。与此同时，在消纳方面、发电上网等领域，均提出利于可再生能源发展的战略措施规划。
　　风电红色预警区域归零。国家能源局发布最新风电区域预警结果，全国各地省市区红色预警全面解除。从2018-2019年来看，红色预警区域的陆续解禁贡献显著装机增量，我们预计今年新疆和甘肃的风电新增装机将显著上升。
　　投资建议：2020年全球装机我们预计在120-140GW，相比此前预期下降10%-15%，我们认为需求较预期下滑的影响已经充分price in，光伏板块整体估值仅15倍，处于历史估值底部，重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份等。当前风电板块整体估值仅10倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配置性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
　　■电力设备与工控：部委电网协力加码充电桩，特高压持续发挥带动作用。据发改委规划，今年将完成投资100亿元加码充电桩，新增公桩20万个，私桩超40万个。与此同时，国南网在充电桩领域也相继提出几年内充电桩的建设目标。
　　特高压持续发挥新基建带动作用。从目前来看，国家电网公司将在2020年内推动20条电网工程核准。我们预计2020/21/22年国网投资规模都将保持在4600亿以上。2020年预计可带动社会投资8000多亿元，整体规模将达到1.2万亿元。在建5条+即将核准9条+前期可研3条，预计总投资在2900亿元。我们估算2019-2022年特高压主设备的交付金额预计在87、228、283和34亿元。
　　投资建议：1、特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技，关注中国西电、特变电工、长高集团等；2、电力物联网有望借助新基建持续推进，重点推荐国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件等；3、增量配网与综合能源服务带来发展新空间，重点推荐涪陵电力等。4、作为电路末端关键设备的低压电器用量也将随电网数据化和配电网投资上升而加快，重点推荐正泰电器和良信电器。
　　■风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；国网投资及建设力度低于预期等。
　　■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、良信电器、国电南瑞、正泰电器、通威股份、隆基股份、锦浪科技。