华西证券-房地产行业周报：推进土地户籍改革，促进行业健康发展-200411

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　　一周行情回顾
　　本周，申万房地产指数上涨0.30%，沪深300指数上涨1.51%，相对收益为-1.20%，板块表现弱于大盘。
　　行业基本面
　　本周(04.03-04.09)，我们跟踪的58个重点城市一手房合计成交47260套，同比增速-14.1%，环比增速-28.1%；合计成交面积474.3万平方米，同比增速-17.1%，环比增速-30.1%。
　　本周(04.03-04.09)，我们跟踪的16个重点城市二手房合计成交13614套，同比增速-21.7%，环比增速-17.8%；合计成交面积121.7万平方米，同比增速-25.1%，环比增速-20.9%。
　　本周(04.03-04.09)，我们跟踪的17个重点城市商品房库存面积17221.5万平方米，环比增速-0.1%，去化周期121.9周。
　　本周（03.30-04.05），供应土地2569.2万平方米，同比增速4.6%；成交土地1951万平方米，同比增速-1.1%；土地成交金额860.6亿元，同比增速87.5%。
　　本周(04.03-04.09)，房地产企业合计发行信用债47.6亿元，同比增速-45.6%，环比增速-82%；房地产集合信托合计发行100亿元，同比增速-52%，环比增速-41.6%。
　　投资建议
　　本周，中共中央、国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见。土地要素的市场化配置，将有利于土地供应结构的优化，加速形成都市圈的城市布局。同时，国家发改委发布通知，督促常住人口300万以下城市全面取消落户限制，推动常住人口300万以上城市基本取消重点人群落户限制等。我们认为土地供给体制的改革和落户政策的放松有利于城市用地效率的提升和城镇化的推进，助推房地产行业稳定健康发展。当前，板块估值仍处低位，业绩确定性强，股息率高，我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展。相关受益标的包括华夏幸福、融创中国、龙湖集团、旭辉集团、中国奥园、中国金茂、中国恒大等。
　　风险提示
　　销售不及预期，政策放松不及预期。