平安证券-电子行业周报：华为P40芯片国产化再下一城池，中芯国际上调Q1指引-200412

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　　行业动态：1）华为P40拆解显示华为芯片国产化再下一城池：本周我们关注华为P40拆解，华为实现在一个手机设计周期内更换众多美国公司的内存、通信和射频芯片，只有射频前端仍依赖于Qorvo、Skyworks和高通，预计射频前端将成为华为供应链国产化的重点。射频前端作为5G手机升级的核心部件，近期海外疫情的升级，也使得下半年5G手机发布面临射频供应不足的风险，进一步推升了射频国产化的紧迫性。2）中芯国际上调Q1指引：我们分析Q1超预期受益于扩产产能释放、成熟制程需求旺盛（尤其是65/55nm制程，受益于CIS、NORFlash产能紧缺）、华为晶圆代工订单转向国内的效应初步显现。这说明芯片国产化不再是概念，正在逐步兑现中，持续看好“设计+晶圆代工+封测”国产化的大逻辑。
　　二级市场信息：本周（4/6-4/10）硬件板块持续回调，跌幅为1.22%。板块方面，申万板块休闲服务、国防军工、建筑材料、医药生物涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名倒数第一。另外，纳斯达克指数上涨10.59%，费城半导体指数上涨11%，台湾电子指数上涨4.25%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为天华超净、久之洋、诺德股份、康强电子、金运激光、星星科技、纳思达、明阳电路、奥拓电子、高德红外；跌幅排名前十的是晶方科技、台基股份、南大光电、ST保千里、圣邦股份、北京君正、欣旺达、华体科技、汇顶科技、北方华创。
　　投资建议：本周（4/6-4/10）硬件板块持续回调，全球疫情持续蔓延，3C消费电子终端需求有调整并递延的风险。就疫情对电子全行业尤其是手机的影响，我们仍是维持先前的观点：虽然短期来看负面影响不可避免，但随着疫情解除，有望迎来反弹。在不忽略短期风险的前提下，我们仍是看好5G趋势下电子行业向上的大趋势。建议关注手机天线厂商硕贝德和信维通信、基站和汽车全方位布局的立讯精密、滤波器领先企业麦捷科技。此外，5G新基建进度不受疫情影响，在政策的扶持和刺激下，甚至有加快迹象，建议关注新基建中基站PCB领域的深南电路和沪电股份。此外，考虑到大基金二期已经进入到预热阶段，3月底将会产生实质性投资，进一步加码半导体设备和材料的国产化进度，有望催化股票市场对半导体行业投资的热度。建议关注半导体板块的存储厂商兆易创新，IC设计公司紫光国微，封测厂商晶方科技。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。