西部证券-交运行业周报：航空国际货运大幅增长，关注OPEC+会议进展-200405

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　　核心结论
　　行情回顾：本周沪深300指数环比上涨1.51%，申万交通运输指数环比上涨1.71%。各板块环比涨幅由高到低分别为航运+3.84%/机场+3.05%/港口+2.29%/高速公路+1.92%/铁路运输+1.40%/航空运输+1.31%/公交+1.20%/物流+0.44%。
　　行业聚焦：1）4月6日－12日，中外航司共有国际货运航班预先飞行计划4,445班，已超过疫情发生前的1,014班，增幅338%。2）通过航空口岸入境人数从政策实施前的每天2.5万人左右减至不足3,000人，有效防范了疫情的输入性风险。3）国家邮政局公布清明节期间行业运行情况，4月4日至6日共揽收包裹5.3亿件，同比增长37%，基本恢复至疫情前的服务能力。
　　行业观点：
　　航运：OPEC+会议达成初步减产协议，油运运价较上周高位环比下滑。终端消费需求下降背景下，原油供应仍过剩，被动补库存、浮舱储油逻辑持续。中长期看供需，美油加大出口拉长航距、在手订单处于底部，景气向上有望维持。建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。
　　快递：3月份行业基本恢复至疫情前的发展水平。考虑疫情影响，一季度业绩或有冲击（国家邮政局预计行业业务量和收入分别同比增长0.8%和2.4%）。随着国内复工复产，二季度业务量将明显复苏。建议关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。
　　公路：近期高速公路车流量连续同比提升。虽然收费新规及疫情短期对上市公路业绩有所冲击，但公路免费政策有提前结束可能，且后续或有相关政策补贴，中长期价值影响不大。经济增速下行，高股息个股配置价值凸显，建议关注宁沪高速（600377.SH）和深高速（600548.SH）。
　　航空：海外疫情下，民航局进一步调减国际客运航班量，国际市场需求受限。国内航线开始回暖，但幅度仍较慢。往后看，疫情结束后被压制延后的需求将反弹，供给继续偏紧，行业集中整合有望加速，带来票价和业绩弹性。板块估值处历史低位，向下空间有限。建议关注中国国航（601111.SH）、吉祥航空（603885.SH）和春秋航空（601021.SH）。
　　机场：受海外疫情爆发、国际航班调减、减免起降费和停场费政策影响，短期受一次性冲击影响较大。但中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）和北京首都机场（0694.HK）。
　　风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。