华泰期货-动力煤周报：下游需求塌陷，煤价大幅下行-200413

《华泰期货-动力煤周报：下游需求塌陷，煤价大幅下行-200413（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-动力煤周报：下游需求塌陷，煤价大幅下行-200413（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　市场要闻及重要数据：
　　期现货：上周动力煤期货持续走弱，主力09合约周五报收499.4。产地山西大同5500大卡弱粘煤365元/吨，鄂尔多斯5500大卡大块精煤398元/吨，榆林5500大卡烟煤末385元/吨。秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价492元/吨。
　　港口：上周北方港口库存累积，北方四港煤炭库存合计1622.5万吨，日均调入量108.3万吨，日均吞吐量101.4万吨。其中，秦皇岛港煤炭库存664.5万吨，曹妃甸港煤炭库存478万吨，京唐港国投港煤炭库存270万吨，黄骅港煤炭库存210万吨。
　　电厂：上周沿海六大电厂日耗持续上升，沿海六大电力集团合计耗煤56.53万吨，合计电煤库存1647.88万吨，存煤可用天数29.15天。
　　海运费：上周波罗的海干散货指数收于635，国内煤炭海运费再次走弱，截至周五中国沿海煤炭运价指数报469.62。
　　观点：上周动力煤市场偏弱运行。产地方面，上周陕蒙地区煤矿煤管票管控较严，部分煤矿由于缺票导致煤炭装卸工作较为缓慢，且下游需求较弱，煤价持续下行市场恐慌情绪较重，产地煤价无明显支撑，部分煤种价格再次大幅下跌。运输方面，近期公路、铁路运费普遍下滑，煤炭运输成本持续下行，但下游需求未见起色，短期运价大概率维持低位运行。港口方面，环渤海港口库存大幅累积至2600万吨之上，下游需求持续低迷，CCI报价及大型煤企长协价格下调再次加剧市场恐慌情绪，部分高库存贸易商降价加速出货，部分贸易商暂停出货，港口市场成交极为冷清。进口煤方面，国内部分港口进口量接近年度进口配额，且当前企业异地报关难度较大，进口煤量大幅缩减。而海外疫情加剧，4月印尼煤基准价下调至65.77美元/吨，海外需求塌陷后煤价有进一步走弱趋势。电厂方面，上周沿海电厂日耗未见有效突破，企业在海外疫情加剧背景下出口订单大幅缩减，下游用煤需求整体疲弱。综合来看，当前北方港口库存高位，港口煤价疲弱倒逼产地煤价下行，而海外疫情加剧导致低价美金货意欲涌入国内，再次对国内煤价造成压制。短期下游需求塌陷导致煤炭需求难言乐观，煤价上方压力仍存。
　　策略：
　　单边：中性偏空，产地煤矿产量恢复至往年同期水平，下游需求释放不及预期，后期水单替代效应增大，煤价维持偏弱走势。
　　风险：疫情再度恶化，进口煤到港超预期。