民生证券-A股2020年一季报预告点评：创业板一季度业绩大幅回落-200413

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　　看整体：A股2020年一季度业绩增长明显放缓
　　当前A股一季报预告披露率为26.5%，业绩披露进程较慢，预喜率仅37%。可比口径下，全A非金融石油石化业绩增速中位数由2019年报的2.9%大幅下滑至一季报预告的-25.0%。
　　看创业板：创业板一季度利润大幅回落
　　创业板整体（剔除温氏股份）一季度净利增速为-34.7%，创业板指数一季度净利增速为2.4%，显示大公司比小公司业绩韧性更强。创业板内分行业来看，有色、建材、汽车拉动创业板业绩增长，轻工、电力公用、建筑是主要的业绩拖累行业。
　　看行业：疫情冲击之下板块业绩分化
　　科技板块受疫情影响业绩分化，半导体方面，封测、设备、被动元件显著受疫情影响，设计版块受冲击相对小；消费电子方面，智能耳机业务表现强势，二季度重点关注海外疫情需求侧冲击；5G方面，5G受益订单持续增长，板块业绩表现相对强势；新能源汽车方面，疫情影响新能源车装机量下滑，上游钴产品好于动力电池。
　　消费板块中必选消费、线上教育、游戏等“宅经济”疫情期间业绩增长，而可选消费领域受到明显负面冲击，随着疫情防控成效显现，前期受抑制的消费需求有望逐步反弹。
　　原材料板块中建筑、汽车行业复工延迟，需求后置导致上游原材料业绩承压，关注后续复工逐步推进带来的业绩回暖。
　　传统制造板块Q1需求后置，关注工程机械、第三方检测二季度业绩回补。
　　关注二季度有订单回补、需求不受海外疫情干扰行业
　　Q1海内外疫情冲击下，行业普遍经历戴维斯双杀。预计短期市场风险偏好维持谨慎，关注二季度有订单回补、需求不受海外疫情干扰行业，如医疗信息化、信息安全、家电家居等。
　　风险提示
　　海外疫情持续时间超预期，国内疫情二次冲击，政策不及预期。