华泰期货-镍不锈钢周报：外围氛围回暖叠加供应担忧镍价短期反弹，SS主力对现货转为升水-200413

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　　镍品种：
　　近期镍供应端受到疫情影响有所加重，菲律宾禁令升级，菲律宾总统表示倾向于将封锁措施延长至4月30日，北苏里高地区已于4月1日开始暂停所有采矿及生产加工，PGMC、TMC、HMC等镍矿商自愿暂停4月采矿及出口业务。当前国内主流镍铁厂备有的镍矿库存仍可支撑1-3月，部分中小型镍铁厂镍矿原料库存紧缺，虽然国内镍铁厂大部分亏损，但多数镍铁厂计划全部消化完镍矿库存后再考虑停产事宜。因此，后期国内镍铁供应缩减主要看镍矿供应，短期镍铁成本对价格支撑作用不大，后期主要考虑镍矿供应缩减为镍价带来的影响。
　　镍观点：菲律宾镍矿供应受到疫情影响，四月份镍矿出货量可能明显下降，国内镍矿港口库存持续下滑，后期镍矿价格可能上涨抬升镍铁成本，从而为镍价带来支撑；三月下旬中国不锈钢社会库存持续下滑，库存压力缓解后不锈钢产量或有所提升，随着宏观氛围回暖，镍价短期底部显现，可能进入反弹阶段，重点关注后期菲律宾和印尼镍供应受到的影响程度。但中期来看，疫情对供应影响相对短暂，海外需求难言乐观，印尼镍铁产能仍在增长，后期全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正的拐点。
　　镍策略：单边：镍短期进入反弹阶段。
　　镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存去化进度、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。