华泰期货-铁矿石周报：盘面强势反弹，现货成交一般-200413

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　　铁矿石品种：周报摘要
　　观点：
　　国内疫情得到了控制，在各方面的宏观政策的刺激下，国内的钢材的消费全面启动，钢材库存继续得到优化。然而，国外疫情持续恶化，导致多个国家的钢厂开工，多家汽车厂家复产时间继续延期，从而对钢材消费出现了大幅下滑。“欧佩克+”模式摇摆不定，导致石油价格走势上蹿下跳，从而影响着全球大宗商品的走势。按照消费→钢材→原料的制约逻辑，上周铁矿石跟随成材走势出现了强势反弹，铁矿石主力09合约一度突破600点整数关口。上周普氏指数维持在81到84美金区间小幅震荡。国内消费虽有好转，但是前期钢材的高库存对钢材价格形成一定压制，为此钢厂对铁矿石按需采购、保持低库存的节奏。
　　供应方面：上周，Mysteel原口径14港澳洲巴西铁矿发运总量2298万吨，环比上期增加219.2万吨,澳洲发货总量1713.4万吨，环比增加107.5万吨，澳洲发往中国量1451.2万吨，环比上周增加112.8万吨，力拓发往中国量548.9万吨，环比上周增加106.5万吨，BHP发往中国量462.9万吨，环比上周减少10.7万吨，FMG发往中国量364.3万吨，环比上周增加1.00万吨。巴西发货总量584.6万吨，环比上期增加111.7万吨，其中淡水河谷发货量492.3万吨，环比增加97.0万吨，CSN发货量57.3万吨，环比增加20.5万吨。
　　Mysteel新口径19港澳洲巴西铁矿发运总量2498万吨，环比上期增加119.7万吨。澳洲发运总量1876.5万吨，环比增加81.1万吨，巴西发运总量621.5万吨，环比增加38.6万吨。
　　Mysteel上周新口径全球发运总量2941.9万吨，环比增加65万吨。
　　需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上周增1.51%，同比降2.56%；高炉炼铁产能利用率78.81%，增1.01%，同比降2.93%；钢厂盈利率83.40%，增0.81%；日均铁水产量220.38万吨，增2.82万吨，同比降8.20万吨。
　　Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.09%，环比上周增1.10%，产能利用率75.90%，增0.59%，剔除淘汰产能的利用率为82.63%，较去年同期降1.94%，钢厂盈利率75.46%，与上周持平。
　　库存方面：Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11609.35，较上周增73.05；日均疏港量304.11增0.885。分量方面，澳矿6443.10增36.64，巴西矿2824.50增23.98，贸易矿5696.56增24.31；在港船舶数量91增6。（单位：万吨）
　　综上所述，国外刺激经济政策频出，国内加快复工复产稳经济，面对这样复杂的宏观环境以及成材的高库存、高价格、高利润、高供给的产业现状，国内外消费复苏依然渺茫。发往其他国家的铁矿陆续转往中国。港口库存如果按照目前发运情况推演，将会逐渐止跌企稳，但因为各国的封国政策陆续出台，供应端的不确定性因此增加。铁矿最好的供需阶段逐步过去，一季度是铁矿的供不应求，那接下来的几周将是铁矿的供需两旺，超高的估值，制约了铁矿拉升的动力，期货盘面的深贴水，也制约了铁矿向下的动力。基于此因，我们持中性偏空观点。重点关注成材端矛盾的累积，等待成材库存的主动去化。结合钢材现货走势，如果出现下跌，可轻仓试空操作。
　　策略：
　　单边：中性偏空。结合钢材现货走势，如出现恐慌性抛售，轻仓试空09合约
　　套利：无
　　期现：无
　　期权：无
　　跨品种：无
　　关注及风险点：钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态。