广发期货-金融期货策略周报：创业板净利增速转负不出预期-200413

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　　本周要点：
　　从2020年Q1业绩预告来看，受疫情冲击影响，创业板Q1净利润同比增速出现大幅下滑，但大幅负增长在预期之内。
　　截至4月12日，创业板披露率99.63%。其中，净利润同比正增长家数290家，负增长家数502家，正增长家数占比为36%，较2019年Q4的62%下降26%，负增长家数占比为63%，较2019年年报的38%上升25%。创业板2020年Q1可比口径的净利润同比增速为-32.60%，较2019年Q4净利润同比增速42.80%环比下降75.40%。2020年Q1预告净利润同比增速中位数为-25%，较2019年Q4的10.48%大幅下滑35.48%。
　　往前看，二季度各个板块的净利润增速将会重新转正，虽然净利润增速绝对值较难恢复到2019年四季度水平，但重新回到原有轨道问题不大。从原有的业绩相对趋势来看，2020年一季度之前创业板净利润增速已连续两个季度改善，并且在2019年四季度达到2016年以来的新高，中小板业绩同样在复苏，而主板仍处于业绩磨底阶段，因此从二季度开始相对业绩很可能回归到中小创强于主板的格局。另外，上周出台的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》表现出对大创新的政策倾斜。结合相对业绩趋势和政策取向，我们认为2020年全年创业板总体将相对主板占优。