国都期货-甲醇期货周报：国内春检vs进口增量，甲醇短期仍存反弹动力-200413

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　　行情回顾。上周，甲醇期货主力合约MA005由底部反弹，偏强震荡。截至2020年4月10日，MA005收盘价报1774元/吨，当周涨132元/吨，周涨幅8.04%；成交量796238手，当周减196266手；持仓量416749手，当周减102826手；5-9合约价差-95，当周变化不大；PP-3MA价差由1400大幅走扩至1662。
　　后市展望与策略建议。就目前甲醇基本面而言，国内春检自3月底逐步开启，力度颇高，二季度计划检修体量约1400万吨/年，目前已有年产能总计约500万吨的装置开启检修，上周另有两套年产能总计101万吨的装置短停，国内供应有望持续收紧。下游方面，浙江兴兴复工但神华榆林烯烃装置提前检修，MTO/P开工率略降，传统下游整体开工稳中回升，边际需求有所改善。上周内地出货顺利，库存连降3周至年内低位水平，压力不大，考虑到后续春检力度仍然较大，预计库存有望继续消化。上周港口库存因兴兴复工得以下滑，但依然处于年内中高位水平，目前，中东地区甲醇装置开工偏高，而伊朗Busher装置在4月仍有投产计划，且内外价差顺挂幅度增大，故而进口低价货源到港量或将继续提升，港口库存压力偏大。综合而言，目前需求端整体消耗平稳，国内春检的逐步兑现令内地供需格局不断改善，但港口低价货源的冲击也令港口地区库存难消。两相博弈下，预计短期内甲醇期价依然会在春检引领下维持偏强震荡，前期多单可继续持有。