铜冠金源期货-镍周报：镍矿供应开始偏紧，镍价反弹跃跃欲试-200413

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　　上周国内外镍价走势以上涨为主，特别是沪镍在连续横盘震荡半个多月之后开始向上突破，创出了多日来新高。刺激镍价上涨的直接原因是，周中菲律宾第二大镍矿生产商和出口商Global Ferronickel Holdings Inc表示暂停采矿业务，以缓解对新冠肺炎疫情扩散的担忧。菲律宾矿山暂停生产和出口的影响如此巨大，是因为今年国内镍矿供应本就处于紧张格局。印尼出口禁令之下，国内镍矿只能依赖菲律宾，但是在受到新冠疫情影响之下，国内年初依赖镍矿消耗一直大于供应，镍铁厂家此前备库的库存也是逐渐下降，现阶段菲律宾镍矿供应再度出现问题，未来国内镍铁厂家很可能会因为原料供应问题而减产。根据上海有色网统计，3月全国镍生铁产量环比环比减少4.46%至4.02万镍吨，同比减少12.25%，产量自19年11月份（产量5.31万镍吨）起逐月降低。4月全国镍生铁产量预计环比继续降低，降幅5.11%，为3.82万镍吨。其中高镍生铁产量环比降低6.91%至3.15万镍吨。因此，未来供应端将会是支撑镍价的重要推动。同时，需求方面，此前拖累镍价的最主要因素在于下游不锈钢行业的甩货回补资金行为，但现在随着高库存开始逐渐回落，企业信心企稳，挺价意愿加强，镍价压力减轻。整体而言，处于历史低位的镍价本身继续杀跌的空间有限，而随着基本面的改善，以及供应端消息的刺激，镍价已经逐渐突破震荡区间，未来有望出现上涨行情。
　　操作建议：尝试做多
　　风险因素：宏观系统性风险，疫情风险超预期