南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-200413

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　　摘要
　　本周PTA延续反弹，TA009周五报收3576全周涨114（+3.29%），现货加工费上升至790元/吨附近。本周乙二醇继续反弹，EG009周五报收3637全周涨113（+3.21%），外盘石脑油制乙二醇利润100美元/吨，煤制乙二醇平均利润-1198元/吨左右。供应面，本周PTA平均开工率在81.6%，较上期上升4.1%（上期修正为77.5%），实时开工率在83.3%，实时有效开工率89.0%；国内乙二醇周平均开工负荷在65.01%，较上期下降7.46%，其中煤制乙二醇开工负荷减12.8%至44.38%。需求面，本周聚酯平均负荷回落0.2%至83.5%，周五实时负荷在83.8%。库存方面，PTA流通库存（不含仓单）上升4.7万吨至243.8万吨；华东主港地区MEG港口库存约123.5万吨，环比上期增加7.2万吨；下游聚酯产品库存继续回落。
　　本周OPEC+迎来重磅会议，市场预期乐观，心态有所改善，化工板块延续反弹趋势。上游PX进入二季度集中检修期，装置变动频繁，而下游需求提升，库存压力放缓，但PX-石脑油价差再度回归并接近300美元/吨，参与者交投谨慎为主，短期仍需关注成本动态。近期油价低位大幅拉升，提振聚酯原料的价格走势，使得聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场抄底，清明假期期间涤丝成交气氛高涨，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。本周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升。目前OPEC+减产初步协议达成，短期油价上涨带来成本端抬升的预期，提振PTA反弹，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制，09合约上方压力3640，进一步压力3730。
　　乙二醇方面，本周华东主港MEG港口库存环比上期增加7.2万吨，4月7日至4月12日到货预报在16.9万吨附近，个别船只有所顺延，下周港口库存堆积出现放缓，后续仍将面临集中到港的情况。供应面，伴随着煤制乙二醇负荷的继续下滑，国内整体开工延续下降态势，下游聚酯因终端集中抄底而库存大幅去化，短期聚酯开工维持稳定，但需求难回高位，整体4-5月份乙二醇仍处于累库通道，加之石脑油弱势下传统一体化装置利润颇丰，行情难以出现趋势性反转。近期受油价上涨提振，商品市场氛围好转，市场做多情绪升温，短期原油走势左右市场心态，但乙二醇供应宽松预期延续，后续反弹面临压制，09合约关注3670-3780区域压力