国盛证券-电气设备行业：新能源车景气度逐月回升，关注风电板块一季报行情-200412

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　　核心推荐组合：良信电器、天顺风能、宁德时代、捷佳伟创、金风科技、山煤国际、上海电气、特锐德、广汇汽车、晶澳科技、东方日升、通威股份、璞泰来、汇川技术、宏发股份、恩捷股份
　　新能源发电：
　　光伏：隆基下调单晶硅片订单，国内需求即将启动。受海外疫情影响，整体需求减弱，本周隆基调低单晶硅片售价，将G1和M6硅片价格整体价格下降0.15元/片。同时根据本周PVinfolink报价，电池片和组件也相继下调售价，单晶PERC电池片价格下降0.02元/w，组件下降0.01元/w。从盈利角度来看，电池片和组件将硅片降价带来的成本下降向下传导，整体盈利能力不变。随着国内疫情的逐步改善，国内陆续开始复工。19年的竞价项目和奖励领跑者项目有望陆续启动，为二季度国内市场提供需求支撑。同时2019年竞价项目申报截止时间为6月15日。考虑到今年是竞价的第二年，行业对于竞价规则已有充分理解。随着疫情的逐步结束，2020年光伏竞价项目的前期工作有望陆续开展，并得到充分准备。推荐方面，推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份。
　　风电：风电板块陆续公布一季报业绩预告，内需驱动全年业绩确定性强。本周，风电板块企业陆续公布一季度业绩预告，从目前已公布的业绩预告来看，金风科技受益于部分子公司股权交割投资收益在一季度确认，一季度业绩同比增长250~300%；金雷股份和日月股份作为风电零部件核心企业，虽然国内疫情影响部分一季度开工和交付，但下游需求较为确定且产能同比提升，公司一季报业绩均实现超过50%增长。根据前期政策，2020年12月31日是2018年之前享受固定电价补贴的存量陆上风电项目的并网节点，2021年12月31日是存量海上风电项目的并网节点。为了确保项目经济性，存量项目将在2020年加快建设进程。同时上周国家能源局发布《2020年度风电投资监测预警结果》，预警结果显示，全国各地市区红色预警全面解除。新疆和甘肃从红色预警中解除，存量核准项目有望得到释放。风电板块以内需为主，随着国内疫情的逐步缓解，国内项目陆续开工有望带动风电景气度提升。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
　　新能源汽车：3月疫情负面冲击仍较大，新能源汽车产销同比大幅下滑，但环比景气明显回升，随着消费逐步正常化，景气度将逐月攀升。4月10日，中汽协发布3月新能源汽车产销数据，由于疫情影响，3月国内消费复苏较慢，负面冲击仍较大，3月新能源汽车产销分别为5.0/5.3万辆（不含特斯拉约1万辆销量），同比分别下滑60.9%/57.9%，环比增长402.5%/310.6%，景气有所回升，考虑特斯拉环比增长更为显著。目前经济活动已经逐步正常化，4月消费将进一步复苏，Q2行业景气度逐月提升，Q3国内外销量有望重新高增，拐点又至，最差的时候已经过去，悲观预期充分反应，迎来最佳配置时点。疫情只影响1-2季度短期业绩，不改行业大趋势，更不改行业大格局。继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、当升科技、宏发股份、亿纬锂能；关注嘉元科技、中科电气、科达利。充电桩运营建议关注特锐德。
　　电力设备：财政部将优化充电桩补贴政策，充电桩板块“政策底”已现。本周财政部相关领导表示将优化充电设施建设奖补政策，尽快改变车多桩少局面。中央财政从2014年起对地方开展充电设施建设给予奖励性补助，截至目前，已经安排奖励资金45亿元。根据充电桩行业联盟预计，2020全年能够完成充电桩相关投资100亿元左右，新增公共桩约20万个（2019年增加12.85万），新增私人桩超过40万个，公共充电站达到4.8万座。结合近期上海新版充电桩补贴政策，我们预计相关补贴将在充电桩规模化运营，公共领域电动化充电（出租、物流等）加大力度。对于电力设备板块，我们看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道，同时5G投资加速，相关产业链短期业绩望超预期，推荐关注：良信电器、国电南瑞、广汇汽车、平高电气、许继电气、长缆科技、特锐德、海兴电力。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。