安信证券-小金属＆新材料行业：关注稀土收储预期升温，小金属出口订单下滑，价格延续弱势-200413

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　　■关注稀土收储消息带来的价格提振，出口订单大幅下滑，小金属和稀土价格延续弱势，南非封国事件持续发酵，提振铬锰价格，未来继续关注5G、新能源车市场带来的需求增量。本周，上证综指上涨1.2%，有色板块上涨2.1%。小金属&新材料板块互有涨跌，涨幅前三的板块分别为锑（7.24%）、锰（4.47%）和镁（4.18%），跌幅前三的板块分别为磁材（-2.32%）、铬（-1.71%）和锗（-0.36%）。价格方面，小金属多数下跌，电解锰+1.79%（11,350元/吨），钼精矿+1.43%（1,420元/吨度），高碳铬铁+0.42%（5,950元/吨）涨幅居前，仲钨酸铵-5.60%（118,000元/吨），钨精矿-3.85%（8万元/吨），锑锭-2.56%（38,000元/吨）跌幅居前。稀土普遍下跌，氧化镧-6.38%（11,000元/吨），金属镧-5.80%（32,500元/吨），金属铈-4.55%（31,500元/吨）跌幅居前。南非封城措施延长两周，但市场供需求依旧低迷，铬锰价格上涨动力不足。建议重点关注稀土收储预期升温对价格的提振。按照我们测算，稀土“十三五”国储剩余额度中典型的轻稀土品种氧化镨钕，以及典型重稀土氧化镝、氧化铽分别占2019年产量的8%、52%和190%，再考虑到目前缅甸封关仍然对国内的稀土进口供应产生紧缩影响，一旦收储计划如期施行，尤其对重稀土镝、铽等的供需抽紧和价格上涨带来较大影响。
　　■钼：供应收紧，钼价上涨。本周钼价上涨，市场供应偏紧，大型矿山报盘较少，市场买盘逐渐增多，预计钼市有望稳中向好。相关标的：洛阳钼业、金钼股份。
　　■钨：钨价阴跌不断。本周钨价继续下跌，受库存压力与资金压力影响，冶炼厂面临新一轮减产检修。相关标的：洛阳钼业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　■镁：需求难以恢复，镁价继续下跌。受疫情影响，镁产业链企业开工受阻，市场处于供过于求的状态，镁价继续走跌。相关标的：云海金属、宜安科技
　　■锰：南非封国事件持续发酵，电解锰小幅反弹。南非封国后期或引起矿荒，电解锰接近成本底线价格小幅反弹。相关标的：中钢天源、湘潭电化、红星发展、鄂尔多斯。
　　■锑：需求表现不佳，锑价延续跌势。本周锑市场价格再次出现下跌，终端需求方持悲观态度，供应方目前加快出货的心态加重。相关标的：湖南黄金，华钰矿业。
　　■钛：需求不足，钛价弱稳。本周钛矿开工较前期有所下滑，但终端需求依然不足，钛价弱稳运行。相关标的：宝钛股份、西部超导、西部材料。
　　■铬：供需过剩无法逆转，铬价趋于稳定。由于外需不振、内需恢复缓慢，且现货库存高企，供需过剩局面短期无法逆转，铬价趋稳。相关标的：西藏矿业、五矿发展。
　　■锆：锆市弱稳。尽管受海外锆矿减产影响，进口锆英砂或将有所下降，但由于终端需求下滑，本周锆价仍以持稳为主。相关标的：东方锆业、盛和资源、三祥新材。
　　■铋：铋市需求有限，卖方降价出货。本周受疫情影响海外需求不足，加上市场担忧情绪，供货方加快降价出货速度。相关标的：株冶集团。
　　■钽：钽价持稳。本周钢厂招标较少，下游需求释放不佳，但近期港口现货供应收紧，钽铁矿价格坚挺运行。相关标的：东方钽业。
　　■锗：供需平稳，锗价稳定。本周红外测温产品因全球疫情而持续保持需求坚挺，锗价仍以平稳走势为主。相关标的：云南锗业、驰宏锌锗。
　　■铟：市场观望为主，铟价维稳。由于对国内外消费预期悲观，市场需求和交易热情不足，本周铟价维稳。相关标的：锌业股份、株冶集团、中金岭南、西藏矿业。
　　■硅：需求低迷，金属硅继续下跌。本周金属硅生产厂家库存持续积压，下游需求弱势，金属硅价格有持续下降趋势。相关标的：合盛硅业、石英股份、菲力华。
　　■稀土：近期稀土收储预期再起，有望提振中重稀土价格。收储计划中中重稀土占年度产量比重较大，有望对中重稀土供需和价格形成较大影响。相关标的：五矿稀土、广晟有色、盛和资源、北方稀土、厦门钨业、中色股份。
　　■风险提示：1）下游需求回暖不及预期；2）上游供给超出预期。