南华期货-有色金属（铅）周报：陷入震荡，等待去库拐点-200413

《南华期货-有色金属（铅）周报：陷入震荡，等待去库拐点-200413（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-有色金属（铅）周报：陷入震荡，等待去库拐点-200413（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　宏观：全球疫情形势有所好转，但总体依旧难言乐观。面对疫情可能导致的经济衰退，全球主要央行的货币宽松政策进一步加码。
　　供给：再生铅冶炼利润稳定，还原铅流通量有些许缓和，因下游消费需求转淡，精铅厂多选择按需采购，还原铅价格基本随铅价波动，报价不再像前期那般坚挺，后因电解铅市场现货短缺，再生铅市场交投有所转暖。
　　需求：铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，且因出口限制影响持续，如汽车、通信类铅蓄电池企业或是被取消订单，或是有订单但运输受阻，而电动自行车蓄电池市场则进入传统淡季时段，加之开学季消费预期尚未兑现，铅蓄电池企业成品库存累增，部分已开始下调当月产量计划，周度开工率亦是再度下降。
　　库存：截止4月10日，上期所铅库存较4月3日减331吨至8325吨；截止4月9日，LME铅库存为71675吨；截止4月10日,SMM五地铅锭库存总量为1万吨，较4月3日减1300余吨。
　　观点：供应端，再生铅冶炼利润稳定，或提振企业生产积极性，预期市场供货将逐步增加，社会库存降幅预期缩窄；但再生铅企业仍面临低价废料回收困难的局面，从而导致产量受限。消费端，铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，且因出口限制影响持续，如汽车、通信类铅蓄电池企业或是被取消订单，或是有订单但运输受阻，而电动自行车蓄电池市场则进入传统淡季时段，若后续订单仍无改善，或考虑减停产。目前供应预期增量犹在，铅市整体仍偏空，但库存低位或有支撑，陷入震荡，等待库存拐点，可重新介入空单。
　　策略：等待库存拐点，可重新介入空单。