银河期货-受动力煤影响，煤焦携手跳悬崖-211025

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供给：上周焦炭产量继续小幅回落，山东地区限产将持续到年底，山西临汾上周发布《2021-2022年秋冬季工业企业错峰生产管控方案》，2021年10月21日-2022年3月31，分两个时段实施，第一个时段2021年10月21日-2021年12月31日，第二个时段2022年1月1日-2022年3月31日，管控停限产时长在两个时段平均落实。

经测算对临汾地区焦化厂日均产量影响在1.5-2万吨/天，预计后面焦炭供给仍地位运行为主。

需求：上周247家钢厂铁水产量214.58万吨（-1.64），铁水产量接下来预计以地位震荡为主，需求端无明显增量预期。

库存：焦炭库存合计(加系数)1005.9万吨（-14.5）；247家钢厂库存737.2万吨（+0.46）；230家独立焦化厂库存98.52万吨（-4.15）；港口库存135.5万吨（-14.4）。

焦化厂冬季限产大背景下，库存仍以小幅去库为主。

总结：准一级焦炭港口现货小幅上涨，港口库存持续去化。

测算山西焦炭现货利润396元/吨，山西临汾发布限产政策后预计焦炭产量仍有小幅下滑，现货方面焦化厂对准一级焦提涨200元/吨，从供需平衡表看，限产常态化下焦炭或有缺口，期价在情绪杀跌结束后仍偏强看待。