华鑫证券-两融策略周报：周初仍有调整压力-200413

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　　最新观点
　　从短周期来看，A股目前多个指标已经反应指数超涨的情况，存在有向下调整的需求，且周四的缩量上涨是一个上涨乏力的信号。”对于本周一来说，上周五的基本已经确定短期调整的开始，所以周一指数仍有向下调整的压力，不过空间上我们认为并不会显性，毕竟此前在2750-2800点区域，指数此前盘整过多日，已经形成了较强的支撑平台。
　　两融市场概况
　　本期（4月7日-10日）因清明假期仅有4个交易日，受外围市场的反弹影响，A股各市场也呈现出不同程度的反弹迹象，其中上证综指、深证成指和创业板指分别较前期上涨1.18%、1.86%和2.27%。周成交量持续萎缩，上周周成交量2554.73亿股，成交额2.73万亿元；日均成交量638.68亿股，环比增加16.30%，日均成交额6826.82亿元，环比增加15.74%，说明在目前点位市场认可度较高。沪深两市双融余额也结束了连续4周的下跌，截止20年4月10日沪深两融余额为10579.26亿元，环比上升0.21%，其中融资余额环比增加0.04%至1.04万亿元，期间融资净买入4.19亿元；融券余额200.18亿元，环比上升10.15%，融券余量26.01亿股，环比上升13.45%，融券余额的持续上升，说明市场悲观情绪仍较高。从两市来看，上周沪市两融余额较前期略有减少0.21%至5660.01亿元，而深市两融余额较前期增加0.71%至4919.24亿元。
　　关于ETF的融资融券市场，截止2020年4月10日共有标的80只，与上期持平。ETF两融余额为1248.86亿元，环比增加8.81亿元；其中融资余额环比增加0.77亿元至1190.21亿元；融券余额环比增加8.04亿元至58.64亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。易方达黄金ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入4.23亿元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出3.16亿元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。