美尔雅期货-PTA、MEG周报-200412

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　　PTA：加工费仍存压缩预期，或将制约反弹高度
　　MEG：累库预期下，MEG短期跟随原油为主
　　1、成本端PX：需求下滑担忧加剧，国际油价偏空可能性较大，PX成本支撑不足。供应端亚洲第二季度集中检修期，PTA需求能力逐渐恢复，故库存高企压力放缓，PX-石脑油价差回归成本位附近，预计下周PX商谈将弱位僵持
　　2、供应端：PTA：下周汉邦石化60万吨小线计划近期出料，中泰石化计划近期重启，暂无检修计划。
　　MEG：截止到4月9日，华东MEG主要库区库存统计在111.90万吨，较上周减少0.35万吨。4月9-4月15到货总量预计在18.13万吨附近。
　　3、需求端：下周来看，下游聚酯工厂整体开工负荷出现攀升，主要是因为逸盛大化瓶片投产、中益新增产能投放影响，同时下周澄高出料等，预计聚酯开工将攀升。受假期聚酯产销回暖影响，库存出现明显回落，工厂资金及库存压力得到缓和。
　　4、核心观点：
　　PTA：下周来看原油价格重心有望上移，聚酯工厂产销带动了产业链库存转移，工厂现金流缓和，在此影响下PTA短期或呈现反弹趋势。但是PTA检修装置减少，基于当前PTA供需压力，以及对于PTA加工费存在压缩的预期，PTA反弹或受到限制。
　　MEG：现阶段在下游聚酯开工未恢复至正常水平的影响下，乙二醇供需仍存在较明显的累库预期；但在成本主导定价的驱动下，短期乙二醇亦将跟随原油波动。
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，装置检修动态，沙特官价