国盛证券-资金价格周监控第57期：利率快速下行，流动性大幅宽松-200413

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：货币净回笼700亿元。4月10日当周，央行通过公开市场操作实现货币回笼700亿元，且暂无货币投放。周内央行公开操作货币净回笼700亿元。
　　银行间利率：3个月期Shibor快速下行。2020年4月10日当周，短端利率总有所分化。其中，隔夜Shibor上行35BP至1.35%，7天Shibor下行2BP至1.81%，1天回购利率上行35BP至1.4%，7天回购利率上行8BP至1.67%。2020年4月10日当周，各类期现SHIBOR利率集体下行。3个月期Shibor下行34BP至1.51%，6个月期Shibor下行35BP至1.61%，9个月期Shibor下行37BP至1.7%，1年期Shibor下行37BP至1.79%。
　　国债利率：国债利率持续下行，中美利差小幅回落。2020年4月10日当周，国债利率整体回落。其中，1年期国债利率下行41BP至1.24%，2年期国债利率下行27BP至1.66%，3年期国债利率下行25BP至1.76%，5年期国债利率下行20BP至2.12%，10年期国债利率下行6BP至2.54%。10年期国开债利率下行10BP至2.85%。海外方面，2020年4月10日当周，美国10年期国债利率上行11BP至0.73%，日本10年期国债利率上行2BP至0.01%，德国10年期国债利率上行15BP至-0.3%。中美10年期国债利差下行18BP至1.79%。
　　信用债利差：中短期上行，长期下行。2020年4月10日当周，信用利差长短期走势有所分化。1年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行5BP至0.71%，AA+级上行10BP至0.96%，AA级上行18BP至1.29%。5年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行1BP至1%，AA+级维持在0BP至1.2%，AA级上行10BP至1.69%。10年期各评级信用利差有所分化，AAA级下行4BP至1.21%，AA+级下行4BP至1.53%，AA级上行1BP至2.09%。
　　外汇市场：美元指数再度反弹。2020年4月10日当周，美元指数下降至99.52，CRB指数下降至127.73，澳元兑欧元升至57.22，澳元兑日元上升至68.85，离岸人民币汇率下降至7.04，1年期NDF下降至7.1。
　　VIX指数：明显回落。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年4月10日当周，VIX指数由46.8下降至41.7。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。