东兴证券-计算机行业“在线科技”产业报告：云视频会议成长机会研究-200413

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　　投资摘要：
　　视频会议行业日异月新，“非典”“新冠”或成催化剂
　　从全球来看，视频会议经历了模拟电视会议阶段、数字视频会议阶段、基于IP网络视频会议阶段、多功能统一通信管理平台阶段等阶段。中国视频会议行业起步较晚，但行业发展日新月异。2003年的“非典”使视频会议进入大众视野，之后，国内迎来了视频会议发展的爆发期。2019年底爆发的“新冠”疫情给视频会议行业带来了新的发展机遇。政府在线沟通、学校远程授课、医院在线诊疗、企业在线商讨都离不开视频会议，国内对视频会议的需求愈发强烈。
　　视频会议行业风头正劲，国内厂商纷纷扬帆起航
　　全球视频会议市场稳步增长，未来发展空间巨大。根据Frost&Sullivan数据，全球视频会议市场规模在2012-2016年期间，以7.5%的复合年增长率从319亿美元增长至426亿美元。2018年，中国视频会议市场规模约占全球市场规模的10%-15%，从2011年的45.5亿元增长至2018年的160.2亿元，实现了近20%的复合年均增长率，预计未来几年还将呈现快速发展的势头。华为、苏州科达、视联动力等国内视频会议厂商纷纷布局，抢占市场份额。
　　纵向下沉空间大，横向赋能多行业
　　从纵向来看，视频会议将进一步下沉到更低层级的机构和部门。政府未来势必将使更多基层单位使用视频会议；对企业来说，远程办公逐渐成为现代职场的趋势，对视频会议的需求越来越强烈。从横向来看，视频会议的应用领域会不断拓展，与更多行业和业务相结合，未来不仅涉及政府、金融、教育、医疗、企业、海关等行业，还将拓展到其他领域。
　　云视频厂商立足传统优势，积极布局云化视频业务
　　国内云视频会议市场竞争格局较为分散，主要竞争厂商可以分为三类：第一类是依托原有产品优势从不同角度切入云视频领域的老牌视讯/通信厂商，包括华为、中兴、视联动力、苏州科达、亿联网络、真视通和齐心集团（好视通）等；第二类是起步和专注于云视频业务的新生市场力量，以小鱼易联为典型代表；第三类是提供云视频会议服务的互联网公司，包括腾讯、阿里巴巴、字节跳动等。目前，国内视频会议市场的前三大厂商仍然是华为、宝利通和思科，但国内其他厂商也在不断提高自身市场份额。
　　产业相关公司：
　　会畅通讯（300578）、苏州科达（603660）、亿联网络（300628）、齐心集团（002301）、真视通（002771）、三爱富（600636）、视源股份（002841）等
　　风险提示：行业发展不及预期、行业竞争加剧。