天风证券-通信行业：RCS～5G时代的第一个应用-200413

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　　事件：2020年4月8日，中国移动、中国电信、中国联通联合举行线上发布会，共同发布《5G消息白皮书》。
　　点评：
　　1、经历近三十年发展，短信市场已切换至以企业短信为主，仍方兴未艾。自1992年第一条短信成功发送至今，短信经历了近30年的发展史，目前正在发展到第二阶段，以企业短信为主。以中国市场为例，从2010年至2019年，移动短信综合复合增速为2.6%，2019年全年合计发送10415亿条，日均发送量为28.5亿条，其中企业短信部分，从2010至有数据可寻的2017年，企业短信的复合增速为9.5%，占比从2010年的39%提升到2017年80%。短信市场已切换至以企业短信为主，仍在持续增长。
　　2、RCS将是5G时代新消息，将大有作为。从短信产品演进来看，过去经历了SMS、EMS和MMS阶段，主要承载的内容以文本、简单的视频和图片为主。而5G时代将是视频内容大时代，将是万物交互时代，随着5G时代的到来，普通文字版的企业短信已经不能满足用户的通信需求，富媒体信息通信呼之欲出。全球通讯行业协会GSMA最早在2007年提出RCS标准并开发，本次三大运营商提出的白皮书，是符合GSMA提出的标准，可以通过一个统一的标准(RCSUniversal Profile)，在不同的手机品牌、Android版本、信号制式（5G、4G或3G），以及不同运营商之间自由地传递。
　　3、RCS富信功能丰富，针对B2C服务，有望面向场景化流量入口打开全新蓝海市场。RCSChat的信道也是基于互联网的，支持图片、音频、视频、链接预览、深度链接等；在2017年，行业就提出了MaaP（Messaging as aPlatform，消息即平台）的概念，使用户可以在消息窗口内完成搜索、交互、支付等一站式业务体验，使得商户在RCS信息上不仅可以借助RCS的高级消息传送功能满足商户与用户的交流，还可以利用基于自身构建的平台聚合商户，并由商户自主为用户提供智能的个性化服务。此外，由于RCS消息具有天然的强触达性及用户阅读的刚性需求，因此能更好地作为快应用的入口，也因此得到快应用的充分重视，同时快应用也有望助力RCS富信进一步打开2B的场景化市场。
　　4、量价齐升的市场，解决方案供应商是产业链关键受益方。考虑RCS富信的产品力及效果，我们预计RCS富信将助力移动消息市场重新回到量价齐升的发展趋势，我们预测2020-2022年全国移动消息的收入规模有望加速增长至469、579和735亿元。纵观完整的RCS消息产业链，我们认为在具备强toB属性的背景下，解决方案供应商将会是RCS产业链中的关键环节，将成为RCS产业能否成功开拓更大市场规模的重要角色。因此建议关注RCS解决方案供应商，包括梦网集团、中嘉博创、吴通控股、银之杰、北纬通信等。
　　风险提示：RCS消息发展不达预期，行业竞争激烈