兴业证券-家电行业周报：一季度空调新品数量同比减少46%-200412

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　　一季度空调新品数量同比减少46%。近日，包括美的、海信、惠而浦等多家厂商，通过试水线上直播的新方式，发布了2020年空调新品。与去年相比，今年一季度空调新品数量同比减少了46%。中怡康统计显示，2020年一季度，大家电主要品类线下零售额出现大幅下降，其中空调下滑幅度达60.8%。奥维云网(AVC)推总数据显示，2020年1~2月累计空调行业规模为68.1亿元，同比下滑41.3%。中怡康预计，在一季度未能实现的销售可望在二季度迎来转机。
　　2月7HP以上轻商压缩机同比降三成。产业在线数据显示，2020年2月国内轻型商用空调压缩机销售67.1万台，同比下滑43.7%。其中轻商涡旋压缩机国内销售8.1万台，同比下滑44.5%；轻商旋转压缩机国内销售75.2万台，同比下滑43.8%。3-7HP轻商空调压缩机销售16.6万台，同比下滑46.5%；其中3-7HP轻商涡旋压缩机销售4.3万台，同比下滑51.1%。
　　奥克斯被格力举报后被罚10万。新浪财经报道，4月10日晚间，浙江政务服务网公布宁波市市场监督管理局对奥克斯空调股份有限公司（以下简称“奥克斯”）利用能源效率标识进行虚假宣传案的处罚结果：责令改正，罚款十万元。按照《节约能源法》第七十三条第三款规定，“利用能源效率标识进行虚假宣传的，由市场监督管理部门责令改正，处五万元以上十万元以下罚款”，说明对奥克斯的处罚已属顶格处罚。此次奥克斯被处罚的空调型号正是此前格力公开举报的产品型号之一。2019年6月10日，格力电器官方微博发布对奥克斯产品的举报信，前者向国家市场监督管理总局实名举报后者生产销售不合格空调产品的问题。
　　家电后市展望和个股推荐：1）白电：一季度的销量下滑充分反映在股价中，但是空调渠道库存带来的潜在价格战尚未显现，出口下滑同样未反映在股价中，未来几个月关注渠道库存上升态势，建议投资者耐心等待，在夏天来临前定投配置；2）厨电：关注地产复工节奏，等待一季报后利空出清，目前市场预期弱、关注度低，对于基本面尚未存在共识，接下来重点关注；3）小家电：一季度清洁类品类增长较快、破壁类线上增长快、可选类小家电增长快，市场关注度高，预计一季报前市场热点会延续关注小家电公司。重点推荐：九阳股份、老板电器、格力电器。
　　风险提示：气候变化不及预期、价格战持续升级、原材料供不应求价格看涨