德邦证券-策略周报：外围因素扰动减弱-200413

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　　投资要点：
　　本周观点：
　　上周，A股小幅反弹，上证综指涨幅为1.18%，创业板上涨2.27%。资金方面，在央行宣布定向降准操作后两市成交金额跳升，上周上涨至6500亿上方，上上周北上资金净流入81.48亿元，上周净流入92.21亿元，两融余额较上上周微幅上涨3.54亿元。行业方面，申万各行业普涨，休闲服务、国防军工、建材、医药、食品饮料等板块涨幅靠前，而电子和纺织服装板块出现下跌。
　　短期A股受外围因素扰动有所减弱，但受经济数据、企业盈利较差的压制，大概率呈现震荡走势。近期，欧美新增病例逐步趋缓，乐观情况下我们在可以近期看到欧美新增病例的拐点。但是，由于印度和巴西等国仍处于爆发阶段，新冠疫情的持续时间将拉长，对于经济的负面影响将延续，对企业盈利出现的压制将延续到2季度后。目前，3月信贷数据显示央行对流动性支持力度比较明显，二季度在海外疫情及经济的拖累下，货币政策将继续配合财政政策进行流动性方面的支持。
　　行业观点：
　　传媒：在互联网传媒板块中，我们依然建议积极关注游戏赛道。受疫情影响，越来越多的人选择购买以NS为代表的集电视模式、掌上模式和桌面模式为一体的游戏机，并寻求通过运动性能较强的健身类游戏实现在家中运动的需求。相关设备无论是销售量还是销售价格都出现大幅上涨。从近期国内游戏市场的大盘情况看，春节期间中国游戏市场规模达到47.7亿元，同比增长32.9%。一季度表现活跃的《王者荣耀》新增用户较2019年同期增长22%，尤其是三月份新增用户较去年同期增长64%。而近日，广东省游戏产业协会执行会长也表示，广东主要游戏企业第一季度业绩增速预计上调至少10%，2020游戏产业仍会延续高景气的态势。我们继续建议关注A股头部游戏公司。
　　汽车&新能源汽车：3月行业仍旧受疫情影响，但环比已明显改善。3月底大部分4S店客流与订单已恢复到正常水平的70%左右，实际交付量也恢复过半，预计随着4月复工持续推进，产业链供需情况将进一步改善，预计4月产销情况环比将继续改善，但同比仍有较大的压力。行业政策也陆续出台，一方面国家延长新能源车补贴政策存续周期，鼓励部分车型淘汰更新以及支持二手车市场发展，另一方面，各地已自行出台不同力度的补贴购车政策，单车补贴多在1~5k/辆以扶持汽车产业发展。鉴于海外疫情的不确定性和国内汽车消费促进政策的发布，我们更看好二季度国内汽车销量环比复苏。建议持续关注安全性较高的龙头企业，上汽集团、广汽集团、华域汽车、宁德时代、恩捷股份，逢低介入。
　　科创板周概况：
　　截至2020年4月10日，已上市科创板企业达到96家。已上市企业（不含上市五个交易日以内的新股）股价相对发行价的平均涨幅为+94.71%，本周科创板新上市企业有两家。
　　风险提示：中美贸易谈判不达预期；政策力度不达预期；全球经济加速下行等。