山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200413

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　　本周行业配置：
　　超配：大基建（建材、建筑、机械、钢铁）、黄金、医药、交运（快递、油运）
　　标配：房地产、农业、食品饮料、电力、煤炭、汽车、通信、零售、非银、家电（小家电）
　　低配：石化、银行、计算机、电子、传媒
　　行业配置上周表现：上周整体稳定，周度beta回归1水平附近，绝对回报上升0.65%，至34.65%，相对回报为36%与此前持平。
　　估值：沪深300IAPE在-1STD得到支撑，上证IAPE在-1STD企稳，上证50IAPE从-2STD反弹，中小板估值处于均值上方，相对蓝筹白马安全边际较弱。短期通胀回落对EPS增速产生压制，但IAPE调整估值也随之回落，整体仍处于均衡态势。全球市场来看，H股、越南市场有较高的风险溢价，A股处于合理范围。
　　货币&利率：市场的流动性支撑仍在加强。
　　上游：
　　原油减产协议达成，但需求萎靡、库存居高因素抑制油价反弹
　　煤炭价格继续承压，动力煤仍在下行，焦企挺价意愿强烈
　　黄金短期迎来压力但仍然是配置重点
　　中游：
　　钢铁长强板弱局势出现，螺纹消费创新高侧面印证逆周期基建开启
　　建材需求再起，去库进展良好
　　继续看好油运与快递行业
　　挖机销量爆发性增长，工程机械供不应求迎来涨价潮
　　下游：
　　房地产交易回暖，土地要素或迎市场化配置
　　小家电表现继续亮眼，大家电销量有所起色
　　汽车销量边际改善，特斯拉国产长续航定价超预期
　　生猪补栏对种类需求有支撑，各地学校开学有望带动畜禽需求回暖