中信期货-商品策略（周报） ：短期原油减产或难扭转油价，疫情继续拖累商品市场-200413

《中信期货-商品策略（周报） ：短期原油减产或难扭转油价，疫情继续拖累商品市场-200413（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-商品策略（周报） ：短期原油减产或难扭转油价，疫情继续拖累商品市场-200413（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　摘要：
　　上周经过OPEC+及G20能源部长峰会，最终各方达成原油减产协议，其中OPEC联盟减产970万桶/日，美国、巴西、加拿大减产370万桶/日，其他G20国家减产130万桶/日。从减产幅度看，其仍小于市场预期需求下降的2000万桶/日，但产油国达成减产协议有助于托底近期原油市场，而油价的持续上涨仍要需求端的恢复，在海外疫情拐点出现及经济复苏前，油价仍有二次下行的压力。
　　疫情方面，目前海外疫情仍处于快速蔓延期，截止4月12日全球累计确诊病例已达177万，全球新冠确诊病例增速保持在6.5%左右。其中，近日美国确诊病例增速下降至5%左右，但每日新增绝对量仍在2.5-3万例；另外，巴西、阿根廷、日本、印度、印尼和俄罗斯的确诊病例仍处于加速期，预计4月份海外疫情仍处于快速蔓延期。
　　综上，尽管产油国达成减产协议，但在海外疫情拐点出现及经济复苏前，油价难以趋势性上涨，且有二次下行的压力，届时可选择直接成本与原油相关性大、需求改善不足、库存偏高的品种做空，如PTA、乙二醇、苯乙烯等；近日黑色产业链在终端需求恢复的驱动下表现较强，但供应端产量的增加及原料端矛盾的积累或将成为黑色板块价格的拐点；农产品中两粕及玉米在需求恢复、天气、疫情、粮荒等因素炒作下表现较强，而油脂在疫情及低油价冲击消费的驱动下表现或依旧偏弱。