太平洋证券-电气设备行业：国产特斯拉3月销量亮眼，风电Q1业绩预告亮眼-200412

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　　投资观点：新能源车方面，国产特斯拉Model 3销售火爆。Model 3从1月份开售，3月份销量已经过万辆，Q1累计销售1.67万辆。新能源车行业正从政策驱动向市场驱动转变。新能源汽车大势所趋，行业空间巨大，建议重点关注特斯拉产业链。本周光伏海外需求持续走弱，产业链价格全线下跌。预计国内全年新增装机在40-50GW，但国外疫情扩散将引发市场对全球光伏需求的担忧；风电方面，能源局发布《2020年度风电投资监测预警结果》，红色预警全面解除，甘肃，新疆（含兵团）两地脱下多年红帽，多个G瓦级存量项目待释放。风电疫情短期影响，全年抢装预期不改，Q1业绩预告依然高增长，建议关注上游细分领域龙头及优质整机企业。
　　新能源汽车：受疫情影响，3月国内新能源车销量5.3万辆，同比下降53%。但是国产特斯拉Model 3销售火爆。Model 3从1月份开售，3月份销量已经过万辆，Q1累计销售1.67万辆。新能源车行业正从政策驱动向市场驱动转变。新能源车行业长期成长空间清晰，各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、恩捷股份、星源材质、新宙邦、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
　　新能源发电：本周光伏海外需求持续走弱，产业链价格全线下跌。硅料方面采购意愿稍低，以观望态度为主，价格下行的趋势氛围浓厚。硅片方面，以多晶需求为主的印度市场宣布锁国政策，导致需求展延，目前看来二季度多晶硅片随着需求低迷，价格将呈现一路下行的态势。隆基本周下调单晶硅片价格，面对海外不断下调组件需求量，供应链价格持续悲观的预期心理，不排除部分单晶硅片企业存在下调开工率的可能。电池片方面，海外需求递延影响让本周单晶PERC电池片价格持续下降，疫情的影响从下游端开始传导至上，短期内跌价仍将持续。组件方面，在海外疫情发展尚不明朗的情况下，组件厂家只能积极抢占国内市场份额，按疫情发展，5-6月可能会是今年市况最艰难的时刻，市场观望气氛浓厚，成交量可能持续稀少，使得组件厂库存压力也将上升，后续组件及整体供应链开工率可能都会进一步调整。同时，组件辅材持续感受到降价压力，玻璃价格后势也偏弱看待。国内光伏补贴政策落地，经初步测算可支撑26GW的新增装机量，再加上去年的遗留项目和平价项目，预计国内全年新增装机在40-50GW，但是国外的疫情扩散会影响海外光伏项目的开展，将引发市场对全球光伏需求的担忧，存在一定的不确定性。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。4月3日，国家能源局发布《2020年度风电投资监测预警结果》，预警结果显示，全国各地省市区红色预警全面解除，而甘肃，新疆（含兵团）两地终于脱下多年“红帽”，由红色区域暂停风电开发建设转变为橙色区域暂停新增风电项目。国网发布2020年重点工作任务通知，消除市场疑虑，泛在电力物联网、特高压等重点项目仍将快速发展，要求通过优化新增装机规模和布局、强化目标考核等措施，做好新能源并网服务和消纳，确保风电、光伏发电利用率均达到95%以上。风电疫情短期影响，全年抢装预期不改，Q1业绩预告普遍高增长，建议关注上游细分领域龙头及优质整机企业。关注标的：禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
　　工控储能：作为新基建的一部分，工业互联网频获政策加码。当前受疫情影响，2月制造业PMI为35.7（-14.3），伴随复工推进可静待复苏，一方面疫情背景下的产线自动化需求则表现出刚性，此外5G带来的3C等需求复苏较为确定，中游制造业资本开支拐点临近。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。我们看好在工业互联网大趋势之下，工业自动化行业的长期稳健成长。继续推荐行业龙头汇川技术，公司当期电梯、轨交及EU变频等业务业绩支撑力强，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特，国产小型PLC龙头信捷电气。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。