广发期货-国债早报：资金面边际收敛，期债短端回落-200414

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　　[期债主要观点]
　　周一，国债期货涨跌不一，5年期和10年期国债期货表现好于2年期。TS2006下跌0.02%，TF2006上涨0.14%，T2006上涨0.10%。中证现券收益率上行，2年期、5年期和10年期国债到期收益率分别上涨2.43bp、1.75bp和1.91bp。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月13日不开展逆回购操作，当日亦无逆回购到期。资金面延续收敛态势，货币市场利率多数上行，其中隔夜Shibor上涨2.90bp。4月是缴税大月，随着月中临近，资金面的扰动因素较大，央行或适时开展公开市场逆回购操作以维稳市场流动性。
　　一级市场方面，农发行3年期、5年期固息增发债投标倍数分别为3.05和3.30，甘肃三期专项债中标利率均较下限上浮25bp，投标倍数分别为14.46、16.36和15.85。从中标结果看，当前市场需求较为旺盛，对期债存在支撑。
　　消息面方面，2020年4月10日，商务部等8部门联合印发《关于进一步做好供应链创新与应用试点工作的通知》，要求试点城市要落实分区分级精准防控和精准复工复产要求，加快推动和帮助供应链龙头企业和在全球供应链中有重要影响的企业复工复产。4月13日，李克强总理主持召开领导小组会议，会议指出，要认真贯彻习近平总书记重要讲话精神，按照中央应对疫情工作领导小组部署，动态完善防范疫情输入举措，加强精准防控和规范处置，排查消除疫情反弹风险隐患，为推进全面复工复产创造有利条件。也有知情人士透露，再融资政策在酝酿进一步完善，近期或有动作。
　　整体上，经济的下行压力，货币政策进一步宽松的空间支撑期债上行，不过资金面的边际收敛，逆周期调节的陆续落地，对期债带来扰动，受多空因素的影响，建议多单继续持有，无单观望为主。