华西证券-非银行业周报：券商凸显战略价值-200412

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　　报告摘要:
　　本周行情：
　　上周两市日均成交额6826.82亿元，环比增加15.74%；换手率2.80%，环比上升。北上资金净流入92.21亿元（4月7-8日两个交易日），较前一周的81.48亿元净流入有所增加；两融余额1.06万亿元，与前一周基本持平。
　　本周观点：
　　证券：4月9日，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，《意见》明确将完善股票市场基础制度，加快发展债券市场，增加有效金融服务供给，健全多层次资本市场体系，指明资本市场改革重点方向。金融委强调要发挥好资本市场的枢纽作用，凸显资本市场重要战略地位。3月份上市券商营收环比-15.4%、净利润环比-13.8%；今年1-3月营收同比+1.3%、净利润同比-3.1%。
　　保险：随着复工的推进，保险代理人陆续开单，线下工作逐渐恢复，行业有望迎来2020年的“二次开门红”。在当前就业形势下，代理人团队的增员更易完成。保险公司在4月份推出新的重疾产品，比如失能险。监管机构针对代理退保问题发出警示，引导行业回归保障。我们长期看好居民保障需求日益提升背景下的行业发展。短期来看，投资端仍受利率因素影响。
　　风险提示：
　　疫情加剧导致保险开工时间延后，影响开门红数据；权益投资收益率不达预期。