万联证券-休闲服务行业周观点报告：旅游行业强势反弹，短期逻辑仍然关注复苏进展-200413

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　　行业核心观点：
　　上周，休闲服务行业强势反弹，涨幅在申万一级行业中位居第一，其中酒店、旅游综合、景点涨幅居前。各地积极推进旅游行业复苏，多地现旅游报复式消费，对疫情控制带来不利，甚至导致一些热门景点不得不暂停接待，由于国外疫情的发展，预计不断平衡疫情控制和旅游复苏将是未来半年内持续存在的问题。1季度旅游行业业绩普遍大幅下降，但市场已经有比较充分的预期，短期逻辑仍然重点关注疫情后阶段旅游行业复苏的投资机会，多省颁布政策刺激消费，短期可能刺激行业复苏。但海外疫情仍然存在极大的不确定性，国内仍需保持谨慎。由于国内国外疫情阶段不同，各细分行业复苏节奏不同，与国内旅游相关的景区、酒店率先复苏，与出境游相关的免税、出境游旅行社复苏有待国外疫情的好转。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（4月6日-4月10日）上证综指上涨1.18%、申万休闲服务指数上涨5.73%，休闲服务指数跑赢上证综指0.53个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌8.31%、申万休闲服务指数下跌12.41%，申万休闲指数跑输上证综指5.24个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第22。上周各细分板块受大盘反弹影响都为上涨，餐饮0.82%、酒店6.24%、旅游综合7.26%、景点6.49%，教育服务3.17%。
　　行业重要事件：1）旅游：全国性文体活动及跨省跨境旅游等暂不恢复；黑龙江、南昌推出旅游业扶持政策，厦门出台“11条”助旅游会展住宿餐饮业恢复；2）教育：河南大力推进疫情防控期间高校毕业生就业工作，2020海南高考综合改革政策落地。
　　上市公司重要公告：中青旅发布2019年年报，归母净利5.7亿（-4.9%）；宋城演艺、科锐国际、腾邦国际、百洋股份、开元股份、科斯伍德、立思辰、全通教育、创业黑马、秀强股份、文化长城发布2019年1季度业绩预告，其中科锐国际、全通教育、科斯伍德业绩录得增长；桂林旅游获得政府补助；全聚德董事长辞职；天目湖控股股东减持公司可转换公司债券；中公教育对深圳证券交易所年报问询函进行回复。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。