华鑫证券-策略专题：美国党内竞选定格助推股市上扬，新增疫情减少有望好转（本期0406~0410）-200414

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　　全球：疫情发展有向好迹象，风险因素仍不可忽视
　　总体来看，上周全球股市全面上涨，从统计的15个主要股指中来看，亚太股市除印度外整体较弱；从涨跌幅来看，孟买SENSEX30涨幅最大达12.93%，而国内交易量持续萎缩，沪深300涨幅最小仅1.51%。从消息上来看，上周全球疫情新增病例增速下降传出向好迹象，英国首相鲍里斯・约翰逊病情好转离开重症监护室。世卫组织也宣布将推出有关加速新冠疫苗研发的新方案，并建立相应机制以确保疫苗问世后能在全球范围内得到公平分配。为了应对新冠疫情药物的研制，羟氯喹的需求量急剧上升，而印度也宣布将部分解除羟氯喹出口禁令，在满足国内需求之后允许进行出口。在疫情有望好转的同时，不能忽视潜在的风险因素，疫情拐点仍需等待，且第二波蝗灾开始侵袭非洲，刚果（金）发现一例新增埃博拉病例。
　　●美股：总统大选格局已定，新增减少疫情有望好转
　　美联储宽松措施持续不松懈，民主党候选人尘埃落定助推股市继续反弹。道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500分别上涨12.67%、10.59%、12.10%。我们认为短期内美股继续反弹的主要原因有：（1）新的疫苗研发外加病例增加数的减少，使得疫情影响向好。（2）提前重启美国经济呼声再起，宽松政策在疫情影响经济结束之前不会取消。（3）桑德斯宣布退出竞选，民主党候选人拜登最终胜出（详见《超级星期二影响几何？》中选举对于美国经济影响的分析）。
　　●港股：北上资金转出为入，房地产遭港股通增持
　　受全球股市上涨情绪提振，上周香港两大股指继续反弹，具体来看恒生中国企业指数、恒生指数分别上涨3.37%、4.58%。我们认为近期港股变化趋势的主要原因有：（1）香港政府宣布1375亿元抗疫基金支持就业。（2）美元指数继续回落，人民币升值有利于提升港股资产的吸引力。（3）海外疫情新增病例减少以及新型疫苗研发进度良好等因素导致市场乐观情绪有所提升。
　　● AH股：AH溢价继续回落，食品饮料溢价率涨幅居前
　　截止至4月09日，恒生沪深港通AH股溢价指数收盘价为125.78，环比下降1.12%。具体分行业来看，截至4月10日，纺织服装、国防军工、建筑材料的申万一级行业平均溢价率居前，分别为422.07%、213.11%、197.73%，而银行业处于末尾，仅为29.43%。从近一月变化幅度来看，食品饮料、轻工制造行业溢价率涨幅居前，分别上升8.30%、5.58%，通信、纺织服装行业溢价率分别下滑44.05%、45.68%。
　　●市场情绪：新兴市场重回正值，美国与欧洲出现差异化
　　截止到4月9日，日本与新兴市场经济意外指数为正数，其余均为负数，实际经济情况差于预期。其中日本较前值53.8上升15.1至68.9表现最佳，新兴市场经济意外指数从前值-1.3回升3.0重回正值至1.7。中国经济意外指数较上期几乎持平。受疫情在欧美国家快速蔓延影响，美国与欧洲却表现各异，美国经济意外指数继续下滑26.4至-67.7，而欧洲经济意外指数却回升7.7至-64.7。
　　●风险提示：石油价格持续走低、疫情未能有效控制、中美贸易摩擦加剧