上海证券-化工行业周报：OPEC+会议不及预期，继续关注营养品及农化板块-200414

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　　本周要点
　　石化方面，上周周内受OPEC+会议持续释放利好及利空影响，国际原油价格呈现震荡走势，但会议结果不及预期，导致油价未能出现大涨。截止上周五4月10日，WTI原油报收34.85美元，布伦特油报收32.03美元。我们认为由于产油国关系复杂，短期达成深度减产协议的可能性不大，油价将继续震荡，随着低油价的延续，多数产油国财政将进一步恶化，中期来看油价向上趋势依然可期。
　　基础化工方面，受油价反弹影响，石化上游大宗品价格出现恢复性上涨，但整体来看，需求端恢复仍然不及预期，叠加海外需求的下跌，未来仍然不容乐观，成本端支撑不足，价格中枢与去年同期相比下滑概率较大。因此，建议继续关注近消费端产品，如营养品（新和成、安迪苏、圣达生物、浙江医药）、农药（安道麦A、海利尔、辉隆股份、扬农化工、利民股份、利尔化学等）、胶粘剂（回天新材等）、等细分行业，同时，建议关注基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行业（三棵树）等。
　　化工品涨跌幅情况
　　上周化工品涨幅居前的有：纯苯（24.66%）、苯乙烯（23.77%）、PP粒料（20.23%）、丙酮（19.42%）、硫酸（19.42%）。
　　跌幅居前的有:丁二烯（-18.75%）、乙烯（-14.58%）、丙烯腈（-10.96%）、VB1（-10.77%）、MMA（-9.75%）。
　　A股涨跌幅情况
　　个股方面，江南高纤、至正股份、苏州龙杰、振华股份、湘潭电化领涨，涨幅为38.59%、30.22%、21.83%、19.86%、13.40%，杭州高新、晶瑞股份、容大感光、双一科技、天晟新材领跌，跌幅为12.13%、10.54%、10.15%、10.04%、8.40%。
　　关注优质周期龙头及实现国产替代新材料领域
　　OPEC+谈崩之后，油价急速下跌，化工品筑底回升趋势将被破坏，石化上中游行业将受到较大影响，可以关注短期下跌带来的周期白马黄金坑机会（中国石化、万华化学、华鲁恒升、卫星石化）。底部反转细分行业建议关注制冷剂子行业（巨化股份、三美股份），维生素子行业（新和成、浙江医药、圣达生物），马太效应持续增强细分领域建议关注PVA行业（皖维高新）、高倍甜味剂行业（金禾实业），此外，2020年春季草地贪夜蛾等自然灾害重发概率较高，建议关注农药板块（扬农化工、利尔化学、海利尔、利民股份、安道麦A等）。重点关注新和成、巨化股份、皖维高新、金禾实业、扬农化工。
　　随着国内产品技术持续提升，陆续出现了多个进口替代子行业，并且替代品种仍在增加，替代领域也从中低端向中高端进行扩散。我国生产成本低、下游市场容量大且升级能力强的优势使得包括面板在内的多个高端领域出现了产能向国内转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。并且随着美国对华科技领域限制范围扩大，关键材料国产替代将更为重要，国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业、面板及半导体配套材料行业（飞凯材料、鼎龙股份、晶瑞股份等）、碳纤维（光威复材、中简科技）、珠光材料行业（坤彩科技）、尾气处理材料（奥福环保等），并关注高速增长LED小间距领域（利亚德、洲明科技、奥拓电子等）。重点关注鼎龙股份、光威复材。
　　风险提示
　　原油价格出现大幅波动；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故