方正证券-医药行业周报：短期精选三季报业绩有望超预期个股，中长期看好高端医疗设备和中药板块-211024

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◆本周医药生物板块收益率为0.27%，板块相对沪深300收益率为-1.48%，在28个一级子行业指数中排名第13位，处于中游位置；其中生物制品周涨幅最大（涨幅为2.85%)，相对沪深300收益率为1.11%。

◆近一个月医药生物板块收益率为-2.82%，板块相对沪深300收益率为-5.68%，在28个一级子行业指数中排名第16位，处于中游位置；其中中药月涨幅居前，涨跌幅为4.11%（相对沪深300收益率为1.24%），跌幅最大的为医疗服务-9.15%（相对沪深300：-12.02%）。

◆本周多地区出现国庆旅行团引起的疫情散点突发情况，新冠检测需求逐步常态化，带动疫情相关股票上涨。

从政策角度来看，国产替代趋势加强及医疗新基建落地，医疗设备有望加速成长；中药配方颗粒于11月1日试点结束，各省陆续纳入医保带动中药配方颗粒销售上量，建议关注高端医疗设备和中药配方颗粒。

目前生物医药板块（SW）当期34.2倍估值，处于历史平均估值中枢，板块整体性行情较难，回归个股行情；我们建议重点配置以下相关主线个股：高端医疗设备进口替代加速；中药配方颗粒相关个股；三季报业绩有望高速增长的相关个股。

◆相关投资主线：（1）高端医疗器械受益进口替代加速和医疗新基建进程：迈瑞医疗（300760）国产设备龙头；开立医疗（300633）内窥镜设备国产龙头加速进口替代。

（2）弘扬中医文化，多省市中药配方颗粒有望纳入医保：中药配方颗粒试点将于2021年11月1日结束，未来将逐步替代中药饮片，市场空间巨大，建议关注中国中药（0570.HK）。

（3）三季报有望高速或者超预期高增长：长春高新（000661）；健帆生物（300529）；迈克生物（300463）；九洲药业（603456）；南微医学（688029）；普门科技（688389）；安科生物（300009）；浩欧博（688656）；凯普生物（300639）。

（4）集采降价预期见底企稳回升：万孚生物（300482）POCT龙头，常规业务稳步恢复，静待海外市场上量及国内基层医疗机构扩容；联邦制药（3933.HK）胰岛素产品线齐全，有望受益集采上量；长春高新（000661）、安科生物（300009）生长激素多省联盟的集采降价预期落地企稳回升。

（5）新冠疫情常态化防控，关注新冠药后期治疗性药物的临床进展：前沿生物（688221）全新机理的新冠治疗药物正在美国临床1期，国内艾可宁进入医保，有望加速放量；开拓药业（9939.HK）新冠治疗药物Q4有望发布临床数据，治疗脱发药物二期临床前景广阔。

（6）科研创新推动科研服务持续高景气，建议关注超预期高速成长企业：诺禾致源（688315）基因检测科研服务全球领先龙头企业受益国内市场持续扩容和海外外包渗透率提升，公司未来3-5年收入复合增速有望35%，测序服务规模效应突出，利润增速显著高于收入增速；洁特生物（688026）生物实验室耗材国产龙头，受益终端需求提升。

（7）化学药制药板块CXO高景气及国际化：普洛药业（000739）API和CDMO药物；健友股份（603707）肝素原料药业务占比持续降低，制剂海外出口高速增长、预计未来3年复合增速有望30%。

◆风险提示：国内外新冠疫情发展影响医疗机构正常运营程度超预期；政府集中采购降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；海外国际化进程不及预期。