方正证券-燕麦科技-688312-业绩高增，下游需求持续拓展-211026

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事件描述：2021前三季度，公司实现营业收入2.72亿元，同比增长51.06%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长48.78%。

2021Q3，公司实现营业收入1.1亿元，同比增长36.12%；实现归母净利润0.34亿元，同比增长62.70%。

事件点评：下游需求持续拓展，带动营收高速增长。

2021年，FPC电信号测试下游包括消费电子、汽车电子和通信领域；原有测试需求以消费电子中的手机、平板为主，随着可穿戴设备出货量快速增长，测试需求提升，带动公司营收实现高速增长。

新领域加速拓展，研发费用同比增长98%。

公司加速布局FPCA视觉检测与SiP芯片测试领域，研发投入快速增长。

2021前三季度，公司研发费用为6508万元，同比增长98.37%；2021Q3，公司研发费用为2995万元，同比增长131.33%。

毛利率平稳，财务费用大幅下降。

2021前三季度，公司整体毛利率为59.28%，同比提升0.11pct；净利率为29.06%，同比下降0.77pct；均较为平稳。

公司财务费用为-765.19万元，较去年同期减少425.13万元，财务费用大幅下降。

投资评级与估值：我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为1.28/1.56/1.87亿元，对应PE为28/23/19倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：公司自动化测试设备增速不及预期；研发进度不及预期；新领域业务拓展进度不及预期。