迈科期货-早评：短期矛盾不凸出，成材旺季值得期待-200415

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　　成材方面，螺纹供需双强，尤其是需求端超预期增长，主流贸易商日成交量昨日有所回落但后期仍有回升动力。前期废钢价格的持续下跌带来了电炉成本的下移，随着电炉利润空间的扩大关注电炉产能是否会加快释放，盘面短期关注3450电炉成本附近压力，值得关注的是，废钢价格的触底回升使得电炉成本再度上移，盘面下方支撑在当前高炉成本3100附近。热卷供应转宽松的同时需求端也明显恢复，卷螺差进一步扩大的空间有限。盘面上短期或有反复，4、5月需求端能否带来惊喜值得期待。
　　铁矿方面，随着澳巴发运量的增加国内到港也有明显回升，主要贡献来自澳洲。港口库存结束连续下降势头后小幅积累，后续持续关注巴西疫情发展情况，此外进口利润的回升或将带来后续到港的增加。需求端，钢厂持续复产利多原料，加之铁矿仍有补库空间，疏港量继续维持高位。整体来看铁矿当前处于供需双强的格局中，近月合约临近交割有向上修复贴水的动力，远月驱动不强或跟随螺纹。
　　焦炭方面，焦化企业进入亏损状态，近几周产量基本持稳，焦企首轮提涨范围扩大，钢厂暂未回应，但下游钢厂利润近期扩张明显或终端需求明显好转，对焦价的打压意愿也将下降；需求端，钢厂铁水产量回升速度快于焦炭产量，后续库存有望去化，但目前盘面已经反应提涨预期，且持续积累的总库存或抑制焦价上方空间，近期或偏震荡运行等待新的驱动出现。
　　焦煤方面，国内煤矿基本复产，蒙煤进口恢复但通关车辆仍很低，澳煤具备高性价比但进口政策仍较严格，供应端短期难以持续转宽松；下游焦价有涨价诉求，带动焦煤企稳，但自身缺乏上涨基础，不建议单边操作。
　　期货：短期高位震荡的概率较大；多焦炭空焦煤头寸剩余头寸、螺纹10-01正套继续持有，关注远月01合约多卷空螺的机会。
　　期权：铁矿期权卖跨式组合。