国贸期货-投研日报：有色金属-200415

《国贸期货-投研日报：有色金属-200415（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国贸期货-投研日报：有色金属-200415（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　贵金属
　　避险升温和低利率共振，贵金属维持强劲反弹格局
　　1）、主要宏观消息:美国纽约联储发布回购操作的安排，称有意降低部分回购操作的频次。自5月4日起，将隔夜回购操作的频率降低至每天操作一次，将三个月期回购操作的频次从一周一次降至每两周一次，维持每周的一个月期回购操作不变。
　　美国尽责联邦预算委员会（CRFB）：预计美国2020年总体预算赤字将超过3.8万亿美元，占GDP的比重将达到18.7%，2021年料为2.1万亿美元，占GDP比重料为9.7%。
　　4月14日，南非央行将基准利率从5.25%下调至4.25%。
　　IMF世界经济展望报告：预计2020年全球GDP萎缩3%，2021年增长5.8%。预计美国2020年GDP萎缩5.9%，2021年增长4.7%。预计欧元区2020年GDP萎缩7.5%，2021年增长4.7%。预计意大利2020年GDP萎缩9.1%，德国萎缩7%，法国萎缩7.2%，英国萎缩6.5%。预计日本2020年GDP萎缩5.2%，2021年增长3%。
　　G7财长和央行行长：准备好使用所有政策工具来确保经济增长。
　　2）、行情回顾：周二（4月14日），受外盘提振，内盘金银跟随上涨，但涨幅仍不及外盘，故黄金外盘溢价率继续走扩，终AU2006涨1.25%至377.6元/克；AG2006涨2.47%至3778元/千克。欧美时段，金银继续走强，伦敦现货黄金突破1740美元/盎司关口，创2012年11月27日以来新高，COMEX期金冲高至1787美元/盎司，创2012年10月5日以来新高；白银反弹力度强于黄金，伦敦现货白银涨近3%至15.8美元/盎司，COMEX白银涨超4%突破16.5美元/盎司关口，创一个月新高。
　　3)、逻辑观点：目前，因流动性风险缓解，黄金的避险属性回归，故随着全球经济前景的愈发黯淡，避险不断升温，避险需求增加提振贵金属价格；其次，美联储等全球央行继续加码宽松和各国积极推出财政刺激政策，以向市场注入大量流动性。未来在全球巨量流动性宽松的驱动下，实际利率水平或将较长时间维持低位甚至负利率状态，对黄金构成强有力驱动。再者，美元指数回落亦支撑金银上涨。综上，在避险升温和地实际利率的共振下，贵金属多头趋势显著，长期金价重心仍会持续上移。
　　套利方面，因内外宏观环境差异，外盘避险更甚，叠加疫情扰动国际黄金的物流运输和供应等，黄金外盘期现价差维持较高水平，且黄金内外盘价差继续扩大。但我们认为这种高价差长时间难以持续，随着疫情的缓解，期现价差将会逐步收敛，内外盘价差也会迎来回归肯能。目前，黄金内外盘价差或迎来较好建仓机会，建议关注【买国内-卖国外】的套利策略。
　　个人观点，仅供参考。