银河国际-水泥行业：新冠肺炎疫情对20财年一季报的影响可控-200414

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　　■上周42.5级水泥全国均价上涨0.03%至435元人民币/吨。
　　■上周煤炭平均价格跌至535人民币/吨。
　　■根据一些水泥公司发布的2020年一季度指引，新冠肺炎疫情的影响似乎可控。
　　■上周，我们覆盖的水泥股平均上升6.32%。
　　上周行情概述
　　上周，42.5级水泥的全国均价上涨0.03%至435元人民币/吨。上周，河南、南京、江苏、马鞍山（安徽）和文山（云南）的水泥价格上涨了10-50元人民币/吨，而江西、福建南部、重庆和新疆的价格则下跌了10-150元人民币/吨。在4月初，水泥需求显着增加，出货量按周上升10%至30%。长三角和珠江三角洲大多数企业的出货量达到正常水平的90%以上。浙江和安徽北部的出货量甚至超过了产量。由于华南地区多雨，区内水泥价格仍轻微下降。在华北，水泥价格继续下跌，主要是水泥需求需时复苏。预计到4月下旬时，随着库存进一步下降，水泥价格将逐渐上涨。上周，全国平均库存水平从71.06%下降至65.44%。
　　上周煤价下跌
　　环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌11元人民币/吨至535元人民币/吨，较去年同期低7.6%。
　　一些水泥公司发布了20财年一季度盈利指引
　　华新水泥[600801.CH;未评级]宣布，预计20财年一季度净利润将同比下降60-70%。在2019年，一季度净利润约占全年的15%。冀东水泥[000401.CH;未评级]预计20财年一季度净亏损2.7亿元至2.9亿人民币。该公司2019年全年净利润为27亿人民币。由于一季度是水泥行业淡季，因此20财年一季度表现似乎可控，而对全年盈利的影响预计相对有限。
　　水泥股上周平均上升6.32%
　　表现最佳的是中国建材[3323.HK;增持]，股价上周上涨10.48%；金隅集团-A [601992.CH;增持]的表现最差相对最弱，全周上涨2.79%。