银河期货-白糖日报-200415

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　　白糖：
　　国际方面：受疫情影响，雷亚尔贬值及原油大幅下跌，巴西乙醇折糖价大幅下跌，明显低于目前原糖价格，市场预期巴西制糖比将大幅上调，糖产量大幅增加。这样下榨季将由短缺转为过剩，另外疫情再全球蔓延，短期食糖需求将明显受抑制，供应增加预期，需求减少，恐慌情绪带动原糖下跌。不过短期来看，巴西新榨季短期难以产生有效供应，回归目前供需面，本榨季缺口较大，糖价只有逐步上涨，让印泰出口有利可图，才能弥补当前缺口，前期杀跌过头，短期下跌空间有限，有反弹需求。
　　国内方面，目前消费淡季，现货报价走弱。国内短期供强需弱，叠加国外原糖弱势拖累，短期走势偏弱。广西发布良种补贴政策，将引导制糖成本下降，对远月利空更大，05合约还是国内成本定价，目前基差较大，5400附近支撑较强。远月一个政策补贴，另一个远期关税降低，9月合约跌破前期支撑，短期还有下探动力。政策面不确定性仍较大，短期建议短线谨慎操作。
　　【交易策略】
　　1.单边：偏空思路，SR009合约日内短空，10日线止损。
　　2.套利：关注91反套。
　　3.期权：关注熊市看跌期权价差策略，买入SR009-P-5400及卖出SR009-P-5100。