上海证券-大立科技-002214-关注海外订单持续放量-200415

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　　公司动态事项
　　公司4月14日发布一季度业绩预告，预期期间归母净利润1.00-1.35亿元，同比增长753.38%-1052.06%。
　　事项点评
　　疫情全球性爆发海外市场需求快速增长
　　公司主营产品包括非制冷红外焦平面探测器芯片、红外热像仪等，产品应用涵盖民用与军工，是国内核心红外热像仪生产厂商之一。由于新冠疫情爆发，红外体温筛检设备成为疫情防控重要物资。公司作为工信部疫情防控重点物资生产企业，自1月20日以来持续满负荷生产，随着产业链复工推动，公司日产能逐步达成300套/天。截止公告日，公司已经实现红外筛检设备销量达到万套，按照红外筛检设备价格3-12万每套估算，相关营收带动今年一季度业绩大增。另外，随着海外疫情爆发，公司防疫类产品海外订单持续增长。我们认为，公司营收体量的增加将带动公司规模效应，订单规模增长将改善公司费用率，实现利润进一步放量。
　　公司回购彰显未来成长信心
　　公司于2019年12月通过股份回购方案，拟以集中竞价交易回购股份，回购资金总额介于5000万-10000万元，回购价格不超过14.80元/股。由于一季度业绩提振，公司股价超过回购上限价。基于对未来业绩成长的信心，公司2月发布公告将回购上限价格调整为26.00元/股。公司原有业务涵盖军工与民用两个方向。2019年，公司军工业务占比约60%，结合“十三五”军费的补偿性消费以及军工装备信息化改造，公司军工业绩未来三年有望持续高增长。公司产品原有民用范围包括电网、轨交、海关等领域，由于疫情对宏观经济的冲击，财政政策有望推动相关行业的资本开支，公司传统民用业务受益。
　　盈利预测与估值
　　由于公司一季度订单放量带动业绩超预期，我们调高业绩预测，具体为：2019-2021年实现营业收入5.39亿元、15.67亿元、16.23亿元，同比增长分别为27.29%、190.59%和3.58%；归属于母公司股东净利润为1.39亿元、4.10亿元和4.17亿元，同比增长分别为154.38%、193.61%和1.67%；EPS分别为0.30元、0.89元和0.91元，对应PE为70X、24X和23X，未来六个月内，维持“增持”评级。
　　盈利预测与估值
　　（1）红外体温筛检设备列装低于预期；（2）军工业务回暖低于预期。