南华期货-宏观周报：关于房地产税对于房地产投资的影响思考-211022

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核心观点1、今年以来，国家层面对房地产税的表述已经很多次了，从房地产长效机制到共同富裕，政策层面对房地产税寄予厚望。

从高层表态所释放的信号来看，关于房地产税立法以及试点的举措将加快推进，很可能试点先行，立法在后。

以往来说，市场以及学者较多关注房地产税对于调节收入分配、房价甚至是土地财政的影响，较少涉及到房地产投资。

我们本周聚焦房地产税，简述梳理一下当下对于房地产税的误解并且聚焦房地产税对于房地产投资的影响做一些理论以及实践层面的粗略思考。

2、广义的房地产税是一个综合性概念，是一个税收体系，包括一切与房地产经济运动过程有直接关系的税，包括耕地占用税、土地增值税、契税、房产税、城镇土地使用税、城市维护建设税等，存在于房屋开发环节、交易环节以及持有环节中。

而狭义的房地产税通常指房产税，即当下公众普遍较为关注的针对保有环节的税收。

3、就理论来说，房产税从供需两个层面来影响房价进而传导至房地产投资，供给端而言，房产税征收可能引发存量房抛售，导致存量房供给增加、房价下跌，进而抑制房地产投资；需求端而言，短期肯定是造成需求回落的，进而抑制房地产投资，但同时，也有可能通过成本转移进一步推高房价，这取决于房地产市场供应是否充足。

相对来说，中长期房产税则对于房价以及房地产投资的影响相对有限，与金融政策、实际税负、区域间房地产政策以及经济实力等均密切相关。

从上海、重庆两地的试点实践来看，房产税对于房价、房地产投资的作用均较为有限，但税率、税基等调整后对房地产投资的影响或将趋于明显。

风险提示：房地产税政策推出不及预期。