浙商证券-流动性估值跟踪：如何看MSCI中国A50？-211026

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总体情况宏观流动性：1.上周逆回购净投放2600亿，MLF投放回笼相抵；2.市场利率方面，DR007和R007分别小幅回落至1.98%和2.03%；3.十年期国债收益率上升至2.98%；4.美元兑人民币下降至6.40；5.理财产品预期收益率（3个月）大幅维持在3.06%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均小幅上升；2.两融余额维持在1.86万亿；3.北上资金大幅净流入233亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模下降；5.风格来看，上周小盘股、高PE、高价股、亏损股表现最好。

A股和全球估值：目前上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为11.06、13.28、20.48、13.66、27.26、34.18、56.43。

过去十年分位数分别为74.3%、67.4%、4.7%、51.5%、62.3%、76.4%、64.9%。

风险提示流动性出现较大的波动历史估值不具备参考意义。